Quanto bisogna ancora aspettare prima di entrare nel mercato azionario?

Il 2022 non è stato un anno facile per gli investitori azionari. Si è assistito a un calo significativo delle valutazioni dei principali indici, intensificato da alcuni segmenti di crescita speculativa, ma non bisogna farsi ingannare dal fatto che le valutazioni di tutti i titoli sono ormai economiche. “Nonostante la solidità dei fondamentali registrata nel 2022, prevediamo che i dati trimestrali di molte società saranno più deboli nel 2023 a causa della compressione dei margini dovuta a condizioni finanziarie più rigide, all’aumento dei costi di produzione e alla riduzione della domanda”, spiega Axelle Pinon, membro dell’Investment Committee di Carmignac.

Tuttavia, gli investitori tendono ad anticipare ciò che accadrà prima che si verifichi effettivamente. “I dati storici ci dimostrano che i mercati azionari scendono tipicamente quando gli indici PMI (Purchasing Managers Index), indicatori lungimiranti della salute economica nei settori manifatturiero e dei servizi, scendono al di sotto del valore di 50, come è avvenuto negli scorsi mesi”, spiega Andrew Millington, head of research & investment process, equities di abrdn. “Ma quando i valori PMI iniziano a riavvicinarsi a 50, molto prima dell'inizio reale di qualunque ripresa economica, spesso i mercati azionari cominciano a correre. Questo scenario potrebbe verificarsi nel 2023”.

Anche secondo Steven Bell, chief economist EMEA di Columbia Threadneedle Investments, quest’anno si assiterà anche a una ripresa delle economie e dei mercati. “Le prospettive per il nuovo anno sono oggi molto più rosee di quanto non fossero prima, grazie anche alla diminuzione dell'inflazione negli Stati Uniti e al calo dei prezzi dell'energia. Tuttavia, restiamo convinti che i mercati azionari faticheranno nei prossimi mesi, quando entreremo in recessione. Non ci attendiamo una recessione profonda o di lunga durata: non siamo in presenza di problemi finanziari che sono solitamente causa di recessioni gravi o prolungate”

Le previsioni di crescita

Meno ottimista è Robert Schramm-Fuchs, gestore azionario europeo di Janus Henderson che pensa che per interrompere l'inizio di una spirale salari-prezzi, è probabile che le Banche centrali accettino una recessione. “I rischi di una recessione più profonda e più lunga aumentano di giorno in giorno, poiché i danni di una brusca campagna di inasprimento monetario si sono già consolidati con il consueto ritardo della politica fino a un anno, e ogni ulteriore passo di inasprimento da qui in poi non fa altro che aumentare il dolore economico lungo la strada”, spiega.

Secondo Marco Piersimoni, senior Investment Manager di Pictet Asset Management, nell’azionario americano, vediamo spazio per un’ulteriore contrazione dei margini sugli utili; “prospettive più promettenti per le azioni europee grazie al crollo dei prezzi energetici e l’inverno mite. Ancora meglio è il quadro per il mondo emergente, Cina in testa: nel 2023 vedremo un aumento del differenziale di crescita tra sviluppati ed emergenti” conclude.

I fondi con patrimonio maggiore e Rating FundsPeople 2022 che investono nell’azionario globale