Parlare di Snyder Capital Management significa parlare di un gestore di fondi fondato nel 1984 da Alan Snyder, che ha iniziato a gestire la strategia US Small Cap Value all'inizio del 1985. Nel 1997 è stata venduta all'attuale Natixis, prima che il team venisse riacquistato nel 2015 dagli azionisti di seconda generazione. Oggi l'azienda è al 100% di proprietà dei dipendenti, con l'intero team di investimento senior che detiene quote significative dell'azienda.
La boutique azionaria statunitense gestisce attualmente circa 5 miliardi di dollari nelle sue strategie a piccola, media e grande capitalizzazione. L'azienda ha una base di clienti istituzionali negli Stati Uniti e in Europa. In Italia è rappresentata da Harrington Cooper, in particolare da Gabino Tuero, responsabile per il Sud Europa e l'America Latina.
Il gioiello della corona
Nel 2008, Snyder Capital ha lanciato una strategia Concentrated All Cap Value. Nell'aprile 2021 ha lanciato la strategia in formato UCTIS, che è cresciuta rapidamente fino a superare i 600 milioni di dollari. La strategia ha sovraperformato l'indice S&P di circa il 3% dall'inizio, senza alcuna esposizione a Microsoft, Facebook, Amazon, Apple, Netflix e Google (MFAANG).
Il fondo segue una filosofia d'investimento relative value, che consiste nel trarre vantaggio dall'errata percezione che il mercato ha della forza delle società. Il team cerca di acquistare società che vengono scambiate con sconti sostanziali rispetto al loro valore intrinseco, di solito a causa del rumore legato alla società o al settore. Le società in cui Snyder investe presentano in genere margini strutturalmente elevati e alti rendimenti normalizzati del free cash flow.
Focus sulla valutazione
"L'attenzione è chiaramente rivolta alla valutazione, anche se non utilizziamo il tradizionale punto di partenza statistico di un basso P/E o Book Value Price per identificare le aziende", spiegano dal team di gestione. I gestori mantengono gli investimenti per un periodo più lungo di quello tipico e si concentrano su società in grado di generare un rendimento annuo del 12-15%. Il portafoglio è concentrato in circa 20-30 società, ma ben diversificato tra settori e fattori di rischio. "Ha dimostrato un profilo eccezionale di rendimenti idiosincratici senza possedere alcun titolo MFAANG”, evidenziano
Ha una struttura molto diversa dal benchmark e dai fondi peer della categoria. "È l'unico modo per sovraperformare in un mercato azionario estremamente competitivo", riconoscono.
Il team è composto da sette professionisti dell'investimento, quattro dei quali sono gestori di portafoglio. Tutti i membri del team si dedicano all'analisi fondamentale e hanno un background diverso (ad esempio, gestione di aziende in diversi settori, consulenza manageriale...).
Tutte le figure esecutive lavorano insieme a Snyder da almeno 10 anni. Il team vanta una significativa esperienza finanziaria e di gestione diretta del settore. Negli ultimi anni hanno aggiunto altre risorse analitiche per la pianificazione della successione. Ma si tratta di un'operazione che verrà effettuata con un orizzonte di lungo termine.
