Tra carry e spread compressi, il credito torna selettivo

Dopo uno dei cicli di rialzo dei tassi più rapidi degli ultimi decenni, il reddito fisso si presenta oggi con caratteristiche profondamente diverse rispetto al recente passato. Le banche centrali, dalla Federal Reserve alla BCE, hanno progressivamente interrotto la fase più restrittiva della politica monetaria e i rendimenti si mantengono su livelli più elevati rispetto al periodo pre-2022, riportando il carry al centro delle strategie obbligazionarie. Allo stesso tempo però, gli spread creditizi si sono progressivamente compressi, tornando su livelli storicamente contenuti. Questo ha ridotto il margine di errore per gli investitori e reso più rilevante la selezione all’interno dei portafogli. In un contesto in cui i fondamentali societari restano complessivamente solidi e i tassi di default contenuti, ma aumentano le differenze tra settori, aree geografiche ed emittenti, il credito continua a offrire opportunità, a patto di adottare un approccio attivo e selettivo. Proprio il tema di dove e come assumere rischio nel credito è stato al centro della prima parte della business breakfast organizzata da FundsPeople.