Ci lasciamo alle spalle un anno atipico, durante il quale il sentiment macroeconomico si è discostato dall'andamento dei mercati. Il 2021, il secondo anno della pandemia, è stato caratterizzato da una ripresa più tiepida ma questo rallentamento è stato appena percepito nelle asset class più rischiose. Analizziamo come e perché le principali asset class hanno avuto questo andamento.
Panoramica dei mercati
"Per comprendere appieno come si sono evoluti i mercati nel 2021, dobbiamo tornare indietro nel tempo, al novembre 2020", afferma Nadège Dufosse, global head of Multi-Asset di Candriam. Ricordiamo quel periodo, segnato dall'esito piuttosto favorevole delle elezioni presidenziali statunitensi, dalle buone notizie sullo sviluppo del vaccino Pfizer e dall'annuncio fatto da Donald Trump circa i 900 miliardi di dollari di sostegno prima della fine del suo mandato. Questo susseguirsi di notizie positive è proseguito nel 2021. Il Congresso degli Stati Uniti ha nuovamente approvato un pacchetto di supporto, questa volta per quasi 2 mila miliardi di dollari. La campagna di vaccinazione è stata considerevolmente accelerata negli Stati Uniti e poi in Europa, dando delle reali speranze di una piena ripresa economica.
Come avevamo anticipato, il 2021 è stato un ottimo anno per gli investitori con un profilo di rischio medio-alto. E per i conservatori? Potremmo dire il contrario. "Questa prospettiva di ripresa economica globale, l'evoluzione favorevole della pandemia e le importanti misure di sostegno monetario e fiscale hanno provocato un rialzo dei tassi di interesse a lungo termine, che sta pesando sui mercati obbligazionari",spiega Dufosse. Gli investimenti in titoli di Stato a lungo termine sono diminuiti del 2% su entrambe le sponde dell'Atlantico. Anche le obbligazioni dei mercati emergenti hanno sofferto. Le materie prime e le azioni, al contrario, ne hanno beneficiato, con petrolio, rame e azioni nei mercati sviluppati particolarmente forti.
Un 2021 modesto
Abbiamo chiesto all'esperto se si tratta di qualcosa di eccezionale. Come quasi ogni anno, anche nel 2021 ci sono vincitori e vinti nelle asset class. "Nel 2021 i mercati finanziari hanno inviato un segnale molto chiaro: siamo in un contesto di ripresa a favore del rischio. Quindi, i risultati peggiori sono principalmente obbligazioni e metalli preziosi come l'oro", commenta l'esperto. L'eccezione a questa semplice regola, chiarisce, è la sottoperformance dei titoli emergenti, trascinata al ribasso dalla sottoperformance dei titoli cinesi.
E, soprattutto, queste informazioni suggeriscono che le regole del gioco cambieranno. Poiché non è stato registrato un buon anno in borsa, il prossimo anno non dovrà essere così male. Duffosse ci fornisce una statistica per confermarlo: dal 1930, i rendimenti medi, dopo 12 mesi di guadagni superiori al 20%, sono stati del 7,8 per cento.
