Il Nordea 1 - Stable Return è uno dei fondi multi-asset di riferimento nel mercato italiano. Il prodotto ha il doppio rating di FundsPeople 'AB', preferito dagli Analisti e Blockbuster ed è gestito da Asbjorn Trolle Hansen, assieme a Claus Vorm e Kurt Kongsted. FundsPeople li ha raggiunti per chiedergli la view di mercato per il 2021, l'attuale posizionamento del fondo e gli ultimi cambiamenti apportati al portafoglio.
Le prospettive del team di gestione di Nordea AM per l'anno appena iniziato sono favorevoli, grazie allo sviluppo dei vaccini e al sostegno delle politiche fiscali e monetarie: "Le azioni dovrebbero fare relativamente meglio delle obbligazioni. I rendimenti attesi per il 2021 sono incoraggianti, e l’equity dovrebbe beneficiare dell'attuale propensione al rischio e dell’ambiente di bassi tassi di interesse", affermano. Esprimono, invece, cautela per il mercato obbligazionario. "I tassi dei titoli Sovrani rimarranno ancorati ai programmi di acquisto delle Banche centrali e il credito ha perso la sua attrattiva a causa delle valutazioni molto alte e del crescente rischio di default", spiegano.
Date queste premesse bisogna ricordare che il posizionamento del portafoglio non è deciso sulla base delle sole prospettive macroeconomiche. Infatti, il fulcro della filosofia d'investimento del fondo è la gestione equilibrata del rischio, fattore che gli permette di avere una certa indipendenza dagli sviluppi economici.
Posizionamento attuale
Fedeli a questo modus operandi, il lavoro del team di gestione si focalizza sul bilanciamento delle fonti di rendimento di tipo aggressivo e difensivo all’interno del portafoglio: "La quota maggiore della nostra allocazione strategica sull’azionario è concentrata sui titoli stable/low risk. Mentre le strategie difensive con maggior peso sono quelle sviluppate internamente. È il caso della strategia sulle valute, che ha posizioni lunghe sullo Yen e sul Dollaro USA, e posizioni corte sui Dollari canadesi e australiani". A fine dicembre, la duration del portafoglio era vicina a 0,7 anni, mentre l'esposizione azionaria netta ha raggiunto il 53%.
Modifiche recenti al portafoglio
Il posizionamento strategico del portafoglio è rimasto invariato negli ultimi tre mesi, in continuità con il principio base di ricerca di equilibrio tra le fonti di rischio: "Il nostro posizionamento tende ad essere abbastanza stabile sul lungo termine e subisce solo lievi cambiamenti quando i fondamentali si deteriorano o nel caso cambino le correlazioni tra le fonti di rendimento. A livello tattico, nel breve termine, siamo sovrappesati nelle azioni e cauti nel reddito fisso", concludono i gestori di Nordea AM.
