Nonostante alcuni commenti nel fine settimana sulla possibilità che i sintomi della nuova variante di COVID-19 siano lievi, l'Omicron è diventato una seria preoccupazione per la possibilità maggiore trasmissibilità e capacità di neutralizzare l'immunità. Sebbene vi sia ancora molta incertezza sulle sue altre caratteristiche, come ad esempio il rischio di mortalità, questa notizia ha il potenziale per cambiare le prospettive macroeconomiche e di mercato a breve termine. In effetti, i mercati finanziari lo stanno anticipando, con forti correzioni.
"Le stime per la crescita globale sono già stati riviste al ribasso. Il rallentamento della Cina e la crisi energetica sono i principali venti contrari. E ora la nuova variante del virus aggiunge ulteriore incertezza alle prospettive macroeconomiche e politiche per i prossimi mesi. Con l'inflazione che probabilmente rimarrà alta e le nuove interruzioni della catena di approvvigionamento che potrebbero spingerla ancor più in alto, le banche centrali devono affrontare un dilemma politico sempre più difficile ", riconosce Anna Stupnytska, economista di Fidelity.
Le domande chiave a cui rispondere sono due
Secondo l'esperta, per proteggere la crescita e i mercati del lavoro, potrebbe essere necessario ridurre la narrazione che vede la Federal Reserve o la Bank of England inasprire le proprie logiche di politica monetaria. Almeno fino a quando la nuova variante non rivelerà la sua vera portata. Per i mercati, la stagione natalizia potrebbe rivelarsi più volatile di quanto previsto dagli investitori. Guardando al futuro, le due domande chiave per gli investitori sono quelle poste da Mathieu Racheter, head of Equity Strategy and Analysis, Julius Baer: Quanto è contagioso il virus e quanto sono efficaci i vaccini nel prevenire i decessi? "Potremmo non conoscere le risposte per settimane".
Gli scienziati potrebbero impiegare più di due settimane per scoprirlo, ma l'elevato numero di mutazioni rilevanti è preoccupante. "Qualsiasi nuovo blocco sarebbe una cattiva notizia per la propensione al rischio, come dimostrato dalla forte correzione di venerdì", afferma Elisa Belgacem, senior credit strategist di Generali Investments. Le domande che porta con sé la nuova variante potrebbero richiedere settimane per avere una risposta, dal momento che i tempi impiegati dalla scienza sono variabili. Tuttavia, possiamo sapere come stanno reagendo gli investitori grazie a ciò che ci raccontano dai trading desk dei gestori.
Cosa emerge dalle trading room
Come rivelato da Eric Heleine, head of Groupama AM Trading Desk , venerdì scorso abbiamo assistito a un movimento di riduzione del rischio che ha portato a un calo generale delle azioni e a un calo dei rendimenti legato a una sorta di fuga verso la qualità. "Questo movimento si è tradotto principalmente in vendite di future sui mercati azionari. Non abbiamo assistito al panico o ad alcuna dislocazione del mercato. Abbiamo semplicemente assistito a un fenomeno di copertura di un rischio esogeno durante una sessione in cui la liquidità era molto scarsa a causa della festa del Ringraziamento", spiega.
Per quanto riguarda il mercato del credito, anche lì è stato possibile assistere a un movimento. Si è concretizzato principalmente attraverso i derivati, con l'iTraxx Crossover che è salito di quasi 19 punti base venerdì. È stato il più grande movimento giornaliero da settembre, tornando al livello più alto registrato a novembre 2020. L'European Trading Desk di Franklin Templeton ha osservato qualcosa di simile. "Sebbene ci siano stati alcuni movimenti estremi, ed è difficile quantificarne l'impatto, è probabile che la volatilità sia stata esacerbata dalla mancanza di un gran numero di partecipanti nel mercato statunitense a causa del Thanks Giving".
Alti flussi in Europa
Tuttavia, il team sottolinea che l'attività nel mercato europeo è stata elevata. "Venerdì il terzo volume giornaliero più alto dell'anno è stato registrato nell'indice Stoxx 600. Le aziende legate alla mobilità (come ad esempio viaggi o energia) sono state vendute in modo aggressivo venerdì da investitori che hanno cercato di indirizzarsi in aziende con un maggiore orientamento verso l'economia al telelavoro".
"Se osserviamo i partecipanti delle asset class a questo movimento di mercato, vediamo che i fondi sistematici sono stati costretti a vendere. Ciò era dovuto all'aumento della volatilità e al fatto che gli indicatori di tendenza a breve termine stavano cambiando. Nel frattempo, i rivenditori sono tornati in gioco come acquirenti contrarian per beneficiare dei nuovi punti di ingresso. I gestori di fondi non erano molto coinvolti in questo movimento. Hanno preferito non reagire, sfruttando l'esperienza degli ultimi episodi di mercato quando sono state scoperte nuove varianti", racconta Helene.
Questo è qualcosa che è stato confermato da società come BlackRock. "La notizia della nuova variante contagiosa ha provocato un'ondata di vendite di asset rischiosi. Siamo preoccupati per le conseguenze che potrebbe causare alla popolazione e attendiamo ulteriori restrizioni all'attività. Tuttavia, per il momento manteniamo gli investimenti nonostante il fatto che la nuova variante del virus e il rimbalzo dei casi di COVID-19 in Europa stiano mettendo a dura prova la predisposizione al rischio. Qualsiasi ritardo nell'attuale vigorosa riattivazione economica implica una maggiore attività nel prossimo futuro", concludono da BlackRock.
