Volatilità in vista, flessibilità e diversificazione per trarre beneficio dal reddito fisso europeo

Il 2024 è iniziato con un clima di grande compiacimento da parte degli investitori obbligazionari, che si aspettavano 6-7 tagli dei tassi entro la fine dell'anno da parte della Bce o della Fed. Ma la tenuta dei dati macroeconomici e i dati sull’inflazione più solidi, soprattutto negli Stati Uniti, hanno spostato la narrativa di nuovo verso la tematica ‘più alto per più tempo’. Anche se la Bce ha effettuato il primo taglio dei tassi nella riunione di giungo giugno, secondo il gestore di AXA IM Johann Plé, sarà necessaria cautela in merito a ciò che accadrà in seguito. “Il settore manifatturiero dell’Area euro continua a faticare, ma si prevede che la crescita complessiva si stabilizzi, come dimostrano gli ultimi dati che mostrano il rimbalzo del settore dei servizi”, dice il gestore. “L’economia statunitense continua a mostrare pochi segni di deterioramento significativo, mentre l’inflazione ha sorpreso al rialzo per tre mesi consecutivi”, prosegue. “In questo contesto, bisogna continuare ad aspettarsi un alto livello di volatilità nei prossimi mesi, poiché gli operatori di mercato potrebbero dubitare ulteriormente della capacità della Fed e della Bce di realizzare i rispettivi 2-3 tagli dei tassi attualmente previsti”, spiega. “I prossimi mesi saranno davvero fondamentali. O l’inflazione rallenta senza che si verifichi un calo significativo della crescita, e le banche centrali possono allentare le loro politiche monetarie. Questo scenario è il più favorevole per le obbligazioni. Oppure, l’inflazione torna ad essere più persistente del previsto e gli investitori iniziano a temere l’ombra della stagflazione, che non solo impedirebbe ai tassi di salire, ma smorzerebbe l’attuale appetito per il rischio di credito”, analizza. “Nel frattempo, i rischi geopolitici restano elevati e l’esito delle elezioni statunitensi alla fine dell’anno rimane altamente incerto”, dice.