No ven catalizadores claros para una corrección importante, por ello mantienen su inversión con niveles moderados de bolsa y concentrados en Europa y emergentes.
Alantra Wealth Management cree que merece la pena mantener un peso moderado en bolsa. No consideran que haya catalizadores claros para una corrección importante, por ello mantienen su inversión con niveles moderados de bolsa y concentrados en Europa y emergentes. Eso sí, concentrando las apuestas y con coberturas, dado el precio atractivo de la volatilidad.
Dentro del universo de compañías europeas, se decantan por las pequeñas compañías de la zona euro. En este sentido, Ignacio Dolz, director de Inversiones de la firma, justifica que elevan el peso en compañías domésticas con menos sensibilidad a la apreciación del euro.
Desde su punto de vista, la depreciación del dólar podría continuar porque los datos macro de Europa están sorprendiendo al alza, más allá de España, Irlanda y Alemania; y los de EE.UU. han sido muy discretos.
Además, piensa que no se están cumpliendo las expectativas que había de cara a este año. Según Dolz, en Europa se esperaba turbulencia política y en EE.UU. un plan de infraestructuras ambicioso y una rebaja fiscal.
A consecuencia de ello, apunta, se empieza a dudar de que la Reserva Federal sea capaz de subir los tipos de interés como se pretendía. Por su parte, cree que el Banco Central Europeo podría discutir públicamente el endurecimiento de su política monetaria, lo que podría servir para que el mercado empiece a proyectar un banco central menos acomodaticio.
Aunque se estén adelantando, Dolz señala que un euro fuerte acabará teniendo un impacto negativo sobre las empresas exportadoras de la zona euro (menos competitividad, efecto sobre sus beneficios). “No creemos que hasta 1,25 dólares por euro, aproximadamente, el impacto sea relevante”, destaca.
“Como al mercado le gusta adelantar tendencias, hemos preferido adelantarnos nosotros esta vez comprando pequeñas compañías en la zona euro”, comenta Dolz,
