La entidad apuesta por la renta variable occidental, con una rotación desde posiciones puramente value hacia unas más mixtas, ante la perspectiva de un control en la pendiente de la curva que no dañará a los valores growth. Así, optan por los valores que se beneficien de un entorno en el que va haber un crecimiento de la inflación, que esperan crezca pero no de manera excesiva. “Para la próxima década, esperamos una inflación más alta pero no precios descontrolados”, ha asegurado Alex Fusté, economista jefe del Grupo Andbank y director de inversiones de Andbank España.
En concreto, prefieren títulos de pequeña y mediana capitalización. Y a nivel sectorial, Andbank mantiene exposición en sectores como la computación cuántica, la movilidad, gestión y recuperación de ecosistemas, defensa de la información, o robótica.
Por regiones, Fusté se muestra muy positivo con la renta variable estadounidense. De hecho, aconsejan de neutral a sobreponderar el S&P 500 y, a pesar de que haber marcado techo, “creemos que en lo que resta de año hay espacio para ver nuevos máximos en la bolsa americana”, ha asegurado durante la presentación de perspectivas de la entidad.
Por su parte, los diferenciales de la renta fija privada y de los bonos de alto rendimiento alcanzaron el nivel objetivo que preveían para final de año, ya que repuntaron al hacerlo casi todas las clases de activos de riesgo gracias a los estímulos fiscal, monetario y de vacunación. Los tres estímulos persisten, sin embargo, esperan que sean menos fuertes en el segundo semestre del año.
Neutrales en Europa
En Europa, la entidad prevé una recuperación rápida de la economía y una inflación más alta, pero contenida. Programas de compra de activos estables, y apoyo explícito al mercado. De momento, con un posicionamiento neutral, este contexto continúa favoreciendo a los sectores cíclicos, aunque desde Andbank esperan “un retorno de las acciones defensivas a la vuelta del verano”.
Por su parte, en renta fija europea se decantan por deuda pública. En su opinión, algunos efectos indirectos y la correlación con los valores del Tesoro estadounidense deberían impulsar los rendimientos europeos al alza durante el año. “Esperamos que en el plazo de 12 meses entremos en tires positivas en el Bund, lo que nos invita a ser prudentes con la duración”, advierte Marian Fernández, responsable de macro de Andbank España. Algo más positiva se muestra con la periferia.
También mantienen un posicionamiento neutral por la deuda corporativa, de grado de inversión (IG) y alto rendimiento (HY), expresando una preferencia por esta última e inclinándose por los valores calificados con BB y por la deuda subordinada. “La oportunidad y el valor está en renta variable más que en el mundo de la renta fija” ha rematado.
