Como directora de servicios de clases de activos para Europa y Asia de Capital Group, Alexandra Haggard y su equipo son el nexo de unión entre los equipos comerciales de la gestora y sus clientes directos, las plataformas de distribución. Y en todas sus conversaciones a lo largo del Viejo Continente resuena una preocupación común: la ingente cantidad de ahorro aparcado en liquidez.
El cash como clase de activo vuelve a ser una opción atractiva a ojos del inversor. “Primero, porque tras décadas de rentabilidad menguante ahora la liquidez da un nivel de retorno atractivo y encima garantizado. Pero, además, la incertidumbre que genera la inestabilidad geopolítica y el riesgo de una ralentización de la economía global no ayuda al sentimiento de mercado”, analiza Haggard.
El coste de oportunidad de la liquidez
Es algo que preocupa a las gestoras y distribuidoras por el coste de oportunidad que puede suponer para el ahorrador. “Hay seis billones de dólares estadounidenses sentados en productos de caja en Estados Unidos y lo mismo está ocurriendo en Europa”, subraya Haggard. “Si el inversor se queda en liquidez se arriesga a perder retornos sustanciales”, advierte. No lo notará en el corto plazo, pero sí tiene un impacto muy importante a tres-cuatro años. Por eso el reto en el que están trabajando con las distribuidoras es cómo ayudar al cliente a tomar una mirada más largoplacista de sus inversiones.
Según el análisis del histórico de mercado que han realizado en Capital Group, cuando se toca el pico de los tipos de interés, los siguientes ejercicios tanto la renta variable como la renta fija superan en rentabilidad a la liquidez. Y en algunas clases de activos, la diferencia de rentabilidad es de doble dígito. Por ejemplo, en anteriores periodos el diferencial entre el retorno de deuda de alta calidad y el cash en dólares llegó a ser del 16%. Es el efecto del doble movimiento en las tires y la apreciación del capital.
El trabajo de Haggard es intentar dar respuestas al apetito de los clientes, pero sin renunciar al ADN de Capital Group. La gestora estadounidense nunca ha sido una casa de muchos lanzamientos ni de una gama de cientos de fondos. Y con esa filosofía pausada piensan seguir operando. De hecho, en los últimos años el grueso de su nueva actividad comercial en Europa se ha basado en traer al mercado europeo sus estrategias de éxito en Estados Unidos como el Capital Group Capital Income Builder (LUX) una réplica de la estrategia estadounidense, que gestiona más de 100.000 millones de dólares en multiactivos y que cuenta con una trayectoria de más de 30 años.
El trinomio demanda-capacidad-longevidad
Por eso, si bien Haggard está abierta a escuchar los nuevos intereses de los clientes, la gestora necesita que se cumplan las otras dos patas del trinomio demanda-capacidad-longevidad. “Para lanzar un producto tenemos que combinar qué quiere el cliente, si nosotros podemos ofrecer buenos resultados y si le vemos sentido a largo plazo”, explica. “Nuestros buques insignia tienen décadas de track récord. Nuestra estrategia Investment Company of America tiene 90 años y el New Perspective cumplió 50 el año pasado. Cuando lanzamos un fondo nuevo es porque creemos firmemente en el potencial de la estrategia, no solo para el momento actual sino con longevidad”, afirma Haggard.
Así, cuando la gestora estadounidense se abre a nuevas clases de activos o formatos lo hace de manera lenta pero deliberada. Un ejemplo perfecto es su estrategia para ETF de gestión activa. En dos años ya cuentan con una gama de 14 ETF activos en Estados Unidos. “No fuimos los pioneros, pero tampoco sentimos que eso nos lastrara. Ya tenemos 24.000 millones en activos en ETF y estamos entre las principales gestoras por captación en EE.UU.”, defiende.
“Nuestra filosofía comercial nos distingue, nos ceñimos a las cosas que creemos que encajan con nuestros puntos fuertes, por lo que seguimos cómodos con la gama de fondos que tenemos, centrada en estrategias core”, defiende la directiva. “Los clientes también valoran factores como la escala, los recursos y la estabilidad de los equipos de gestión, que es nuestro fuerte”.
