La industria española de fondos lleva años ya 41 meses consecutivos registrando suscripciones netas positivas. Solo en marzo se contabilizaron más de 2.000 millones de euros de entradas netas de dinero, lo que eleva a 7.000 millones la cifra de suscripciones netas en lo que va de año.
Esta buen momento que presenta la industria de fondos españoles ha colocado a España como uno de los mercados europeos con mayor crecimiento en fondos en los últimos años. De hecho, incluso en un año como 2022 en el que los reembolsos fueron la tónica general en Europa, los fondos españoles consiguieron cerrar el ejercicio con más entradas que salidas de dinero. Tanto que el español fue el cuarto, tras Irlanda, Alemania y suiza que mejores cifras presentó. Y lo mismo sucedió en 2023. Los fondos españoles cerraron con suscripciones netas de 16.700 millones, el doble que las vistas en países como Francia o Italia, según el Informe sobre IIC y Fondos de pensiones que publica de forma anual Inverco.
Las causas detrás de este éxito son varias ya que el mercado español presenta una serie de particularidades que no se ven en el resto de Europa.
Un mercado muy retail
Una de esas particularidades es que a diferencia de otros países europeos, donde la inversión en fondos está concentrada en inversores institucionales, en España la gran parte de los tenedores de fondos son las familias. Según explican desde Inverco, España representa el mayor mercado minorista de distribución de fondos de Europa, con un 62% del total frente a la media europea del 25%. Además, gran parte del patrimonio en fondos nacionales, un 24% se canaliza a través de servicios de gestión discrecional de carteras, según los datos del Ranking de Gestión discrecional de FundsPeople . Esto implica que en momentos de alta volatilidad del mercado, los inversores pueden cambian sus estrategias de inversión pero siempre dentro del propio circuito de fondos de inversión.
Por el contrario, en el resto de Europa, donde los inversores son más institucionales, se ve más volatilidad en lo que respecta a entradas y salidas en fondos de inversión.
Poco ahorro financiero
La cuota en fondos en España sobre el ahorro financiero no ha hecho otra cosa que crecer en los últimos años hasta el 14,9% del total. "En los últimos diez años, la tenencia de Fondos de Inversión por parte de los hogares españoles se ha triplicado, siendo este incremento el mayor de todos los países de la zona euro", explican en Inverco.
Sin embargo, cuando se analiza el ahorro financiero de las familias se ve que éste sigue siendo muy inferior al que se ve en otras regiones europeas. De media los activos financieros per cápita son de 58.000 euros. Y el ahorro financiero supone el 195% del PIB frente a una media europea del 211%.
Por el contrario, el grueso del ahorro de las familias españolas sigue concentrándose en los activos inmobiliarios. Según los datos de cuentas financieras que publica el Banco de España, al cierre del tercer trimestre de 2023, del total de la riqueza de familias y hogares, el ahorro financiero supone un 29,9% del total y el ahorro inmobiliario abarca el 69,92% del total. Es decir, dos tercios de la riqueza de los españoles está en ladrillo.
Mucha exposición a renta fija
Otra de las particularidades que presenta el mercado español es la elevada aversión al riesgo que presentan los inversores. Una aversión al riesgo que ante el cambio de la política monetaria llevada a cabo en el último año y medio por los bancos centrales ha jugado a favor de la industria. No en vano, el regreso de las rentabilidades positivas al mercado de renta fija ha provocado una avalancha de nuevos productos de renta fija que han recibido una amplia demanda por parte de los inversores. Más teniendo en cuenta que no tenido mucha alternativa ya que los depósitos no se han adecuado, al menos no del todo, a ese nuevo contexto de tipos al alza.
Las categorías más ligadas a la inversión en bonos (rentabilidad objetivo, monetarios o renta fija) han sido las que han copado, y siguen copando, las entradas de dinero en España. Esto, unido a la revalorización de las carteras explica que el patrimonio en renta fija de los fondos españoles sea mucho más elevado que en otros países de Europa. En concreto, según los datos de Inverco, el 37% del patrimonio en fondos españoles está en renta fija. De Europa, Solo Dinamarca presenta una cifra mayor.
