El CEO de Janus Henderson comparte sus reflexiones y perspectivas sobre las principales tendencias de la industria en productos, concentración, sostenibilidad y tecnología.
Con ocasión del Madrid Knowledge Exchange, evento organizado por Janus Henderson, FundsPeople ha tenido la oportunidad de conversar con Ali Dibadj, CEO de la compañía. El directivo compartió su visión sobre las tendencias y perspectivas de la industria de gestión de activos.
Dibadj considera que “es un momento muy interesante para estar en la industria, porque hay muchos cambios en marcha. Estos cambios son tanto a nivel macro, como los factores geopolíticos, los cambios demográficos o la evolución del coste del capital, como de la propia industria”. Entre esos cambios internos, destaca el desarrollo de vehículos como los ETF activos y el acceso a los mercados privados. “Hay muchas oportunidades. Es un entorno muy complejo, pero pensamos que podemos ayudar a nuestros clientes”.
Los desafíos de la industria
Tras las subidas de tipos, algunos inversores pueden haber optado por las cuentas remuneradas, por lo que planteamos a Dibadj si esa preferencia por el cash es un desafío. “Creo que, a corto plazo, el hecho de que todavía haya unos tipos más altos que en el ciclo anterior puede ser un desafío”, responde. Ahora bien, en su opinión “el cash no es una opción tan conservadora como se supone, porque en el medio y largo plazo supone perderse la apreciación de otros activos. Hay un coste en estar en liquidez, te puedes perder muchas oportunidades. Una diversificación entre distintos productos es, de hecho, una opción menos arriesgada”, puntualiza.
Aunque un mundo tan complejo puede ofrecer al mismo tiempo, enormes oportunidades, en su opinión nadie puede esperar que invertir vaya a ser tan sencillo como en ciclos anteriores. “Hasta hace unos años hemos disfrutado de un entorno geopolítico más estable, la población seguía creciendo y el coste de capital era prácticamente cero. En los últimos cinco años todo se ha vuelto más complicado”, afirma. “En este entorno, si eres un gestor de activos, pero no dispones de un análisis profundo, de la suficiente curiosidad intelectual y de una gran transparencia, no vas a triunfar. Janus Henderson sí tiene las herramientas adecuadas para poder servir a sus clientes”, añade.
M&A con sentido
Sobre la tendencia a la concentración en la industria y tras haber pasado por la consolidación de Janus Henderson, Dibadj defiende el sentido de esta unión: “la fusión tenía un gran sustento lógico. Había dos negocios muy complementarios y los clientes estaban demandando más diversidad de soluciones. Cuando puedes ofrecer más a un cliente, una fusión tiene sentido”. El directivo advierte, sin embargo, que el tamaño por sí solo no justifica este tipo de operaciones. “Las adquisiciones cuyo objetivo son hacerte más grande en términos de volumen no me parece que tengan tanto sentido porque este es un negocio de servicio a los clientes. Lo esencial es que puedas atender las necesidades de tus clientes, que pueden ser muy diversas”. En esa línea, han incorporado un equipo de deuda emergente y también más capacidad en mercados privados. “No creo que un cliente le dé tanta importancia a si tienes un billón de dólares o medio billón bajo gestión, siempre y cuando el servicio y los resultados estén ahí. Sólo hacemos M&A orientado al cliente, para que puedan tener acceso a más segmentos del mercado”, reitera.
En ese puzzle de oportunidades de inversión que supone la oferta de una gestora, a día de hoy, Dibadj echa de menos algunas piezas: “Nos falta un negocio de bonos municipales en USA y nos gustaría tener más capacidades y especialización en Asia y ampliar la distribución en mercados privados”.
La marcha de los ETF
En un momento en el que los ETF están siendo grandes impulsores del mercado, y en el que algunos actores se preguntan incluso si tienen que lanzar sus estrategias estrella en un vehículo ETF, Ali Dibadj considera que son una clara muestra de la necesidad de evolucionar. “El mundo está cambiando. Los ETF son un gran ejemplo. Nosotros los vemos como la misma inversión, pero con otro envoltorio”. Considera que “en Europa estamos viendo los mismos patrones de crecimiento que en EE.UU. hace unos siete años. Nosotros llegamos tarde en EE.UU. al negocio de ETF activos y aunque hemos recuperado terreno con los ETF activos de renta fija, no queremos llegar tarde en Europa”. Con esa intención apostaron por la adquisición de Tabula, su franquicia europea de ETF. “Son un gran equipo, con presencia en más de 15 mercados y nos están ayudando a incorporar nuevas estrategias”, apunta.
Sostenibilidad en Europa y en EE.UU.
A pesar de que las cuestiones sobre sostenibilidad son abordadas con una sensibilidad diferente a ambos lados del Atlántico, el directivo afirma que el mensaje de Janus Henderson es igual en todo el mundo. “Nuestro trabajo como inversores es conocer todos los factores que puedan impactar a una compañía. Se puede llamar ESG o de otra forma, pero todo el mundo estará de acuerdo en eso. Es necesario saber si se va a imponer una nueva tarifa, si se va a aplicar una nueva regulación o si la industria en la que vas a invertir va a poder seguir teniendo acceso a recursos naturales. Son cosas que hay que saber y que creo que nuestra responsable de sostenibilidad, Michelle Dunstan, logra comunicar de forma muy efectiva”.
Pensando en el futuro
Cuando se plantea cómo será la gestora en cinco años, Dibadj subraya que le gustaría “mantener los mismos principios y valores que tenemos ahora”. Cree que el lema “Investing for a brighter future together” recoge muy bien sus aspiraciones. “Somos inversores, lo hacemos como un equipo y por nuestros clientes y ese futuro mejor se refiere al cliente el final que quiere ahorrar para la jubilación o para pagar educación a sus hijos. En el mundo ya hay 60 millones de clientes finales de Janus Henderson y lo que queremos es que haya muchos más en cinco años. Creo que vamos en la dirección adecuada”, señala.
No hay conversación que no incluya el impacto de la IA hoy en día. “En Janus Henderson consideramos la IA desde tres puntos de vista. El primero es cómo nos puede ayudar a gestionar. Los inversores tienen que manejar muchísima información y estamos viendo cómo pueden mejorar esos procesos. El segundo es desde la perspectiva del cliente: la IA nos puede ayudar a entender mejor las necesidades de nuestros clientes para poder ofrecerles una información más personalizada. Por último, consideramos la IA desde el punto de vista de cómo nos puede ayudar a convertirnos en una empresa más eficiente. La combinación entre la IA y el factor humano es probablemente la mejor solución”, concluye.
