Las perspectivas de la entidad de cara a los próximos meses no son pesimistas. Desde Andbank no creen que vaya a darse una recesión que afecte gravemente al empleo, la actividad y los beneficios empresariales, pero sí reconocen que podría darse una recesión de carácter técnico.
“Estamos en un ciclo técnico bajista dentro de un mercado secular alcista”, ha dicho Alex Fusté, economista jefe y director de inversiones del Grupo Andbank. El punto de inflexión podría venir, según han dicho, de la inflación u otra novedad en el conflicto entre Rusia y Ucrania.
Ante este escenario, desde Andbank aconsejan no tomar ninguna dirección marcada que suponga la concentración de un riesgo y recomiendan tener una cartera equilibrada. En concreto, empezar a tomar posiciones en duración, evitando, de momento, el crédito; y en renta variable, poner el énfasis en los sectores growth no cíclico y de calidad, que se beneficiaría de una relajación en el plano de los tipos de interés.
Geografías y sectores
Por regiones, la fuerte caída en algunos valores está generando oportunidades en renta variable de Estados Unidos. Desde la entidad creen que una recesión “podría ser un bálsamo para las empresas del sector growth, pues con una recesión se controlaría la parte posterior de ciclo de inflación”, arguyen.
Por su parte, Europa se enfrenta, además de a controlar la inflación, a una fragmentación de la zona euro. Si se cumple su escenario central (que no haya recesión) Andbank recomienda hacer cartera con miras a los próximos meses en valores que se beneficien del momento del ciclo económico. En la zona euro, las industrias más favorecidas de este escenario serían automoción, industria, comercio minorista, turismo e incluso banca.
Por último, la entidad considera que la tendencia de las materias primas volverá a ser a la baja, especialmente en el caso de la energía. Esto permitirá despejar las dudas sobre el entorno monetario, haciendo florecer algunas oportunidades. No obstante, en caso de que se produzca algún problema energético, “aunque la industria es muy demandante de energía, no sería una prioridad para el sector”, ha matizado Marian Fernández, responsable de macro de Andbank España.
En Europa, el mercado favorito para la entidad sigue siendo el británico. Consideran que tiene una valoración atractiva, una elevada exposición a materias primas y sectores defensivos. Por su parte, “la renta variable española es otra forma de potenciar la rentabilidad a través de segmentos cíclicos del mercado en los próximos meses. Con la recuperación de la movilidad en Europa y un BCE cada vez más sensible a la periferia, Europa podría estar entre los más favorecidos”, arguyen. En España citan valores como la banca mediana con sesgo doméstico, consumo o el sector turismo.
En renta fija pública, han revisado al alza el objetivo de rendimiento para el bono alemán del 1,25% al 1,75%. "Las subidas de tipos de interés se van a reducir a más velocidad de la que se esperaban”, ha concretado Fernández.
