Andbank espera una inflación contenida para 2022 y apuesta por la renta variable temática

futuro, previsiones, persepctivas
Firma: Jakob Owens (Unsplash)

La entidad dibuja un escenario con mayor volatilidad para el próximo año, en gran medida, por los ajustes que habrá en política monetaria. Así lo han explicado Alex Fusté, economista jefe del Grupo Andbank y director de inversiones de Andbank España, y Marian Fernández, responsable de macro de Andbank España, durante la presentación de sus previsiones económicas y de mercados para el 2022.

Esperan que el apetito de los inversores se mantenga y respalde los precios de los activos. En cuanto al ciclo económico, a pesar de la retirada de estímulos por la Fed, creen que la economía estadounidense se está estabilizando, lo que esperan provoque un aumento de las importaciones y la consiguiente salida de dólares hacia el exterior. Esta retirada debería, en su opinión, calmar las tensiones inflacionarias y no creen que suponga un golpe para el precio de los activos. En cualquier caso, aunque el entorno apoya los activos de riesgo, ven limitado el recorrido al alza para el S&P 500. Ahí apuestan por las pequeñas y medianas empresas y el value. En cuanto al crédito, prefieren el High Yield al grado de inversión.

En cambio, en Europa ven a un BCE acomodaticio y protector que, junto con el continuado apoyo fiscal de los gobiernos, podrían mantener unas condiciones de crédito favorables. Esto debería sostener el ciclo y los activos, especialmente la renta variable. Por valores, apuestan por los defensivos frente a los cíclicos, el growth y las grandes empresas. Calculan un potencial al alza para la bolsa europea del 8-9%.

Sectores enfocados a la reapertura de la economía, como las aerolíneas o cadenas hoteleras, son interesantes para ellos tras haber sufrido el castigo del mercado en los últimos meses. Esta falta de tendencia clara, en algunos casos, provocará en opinión de Fusté que "el 2022 no esté exento de dificultades".

En renta fija, también prefieren el High Yield al Investment Grade. Más concretamente, esperan que las emisiones de bonos ESG sigan aumentando y creen que “el segmento ESG de HY puede deparar buenas oportunidades el próximo año”. Consideran que la inflación ya ha hecho su pico y podría alcanzar el próximo año niveles prepandémicos.

Otros mercados

Respecto a los mercados emergentes, su mercado preferido es México. Desde la entidad reconocen que la actividad continúa siendo anémica, pero creen que la menor incertidumbre en el plano político resultará favorable. Por eso, siguen siendo optimistas sobre la renta variable.

En China piensan que el ritmo de crecimiento caerá a los niveles vistos por última vez en 1990 y aconsejan estar pendientes de nuevos defaults en el sector REIT. Mientras, en India opinan que la retirada de algunas reformas clave ha minado la confianza en el impulso reformista. Por último, piensan que en Brasil puede persistir el ruido fiscal y político, pero las correcciones recientes han hecho atractivos los activos brasileños, especialmente los bonos en divisa local y las acciones.