Con motivo de la celebración del cuarto año de vida del Arcano European Income Fund, liderado por Manuel Mendivil, la entidad señala que tienen la suerte de ser pequeños para gestionar el riesgo de liquidez asociado a este tipo de activo.
Con cuatro años de vida, Arcano European Income Fund, el fondo liderado por Manuel Mendivil, junto con Alexandre Bruyelle y Cindy Pang, acaba de superar los 300 millones de euros de patrimonio. Un volumen que les posiciona como la mayor firma española especializada en crédito y la única gestionando high yield a nivel internacional, señala Jaime Gil-Delgado, director Relación con Inversores de Arcano.
Una posición privilegiada que buscan consolidar ya que quieren convertirse en la gestora española de referencia a nivel de crédito europeo, concreta Gil-Delgado. Por ahora van en buen camino ya que, según comenta, el buen desempeño del fondo ha acercado el producto a inversores institucionales extranjeros que “jamás habían invertido con un gestor español".
A pesar de las dudas que inicialmente tienen muchos de los inversores internacionales por estar los gestores de Arcano basados en España, y no en otras plazas más comunes para este tipo de activo como Londres, Gil-Delgado apunta como el carácter internacional de los gestores ha ido calando poco a poco en este tipo de inversores, que ya representan más de la mitad del patrimonio del vehículo.
El fondo se dirige tanto a inversores institucionales como a bancas privadas y family office. Realizan una inversión con un sesgo conservador en deuda corporativa de alto rendimiento (bonos y prestamos corporativos líquidos) de compañías europeas. Un mercado que ya representa unos 190.000 millones de euros, de los que apenas 1.000-2.000 millones de euros corresponden a España. Aunque sea una cifra pequeña respecto al total, destacan como se ha abierto la puerta a este tipo de emisiones.
“Es un mercado muy significativo que, en un contexto como el de 2009-2014, ha multiplicado por cinco sin ningún atisbo de burbuja”, explica Mendivil. Un incremento que se explica, según el gestor del fondo, en que el sector bancario ha dejado de dominar la financiación corporativa. “Cuando el status quo del sector financiero ha empezado a resquebrajarse, han entrado nuevo actores no financieros”, determina.
Único fondo español que invierte en préstamos
El hecho de que los tipos de interés estén tan bajos, incluso negativos en el norte de Europa, consideran que ha sido el principal acierto para el desarrollo de una estrategia como Arcano European Income Fund en inversores institucionales. Frente a la competencia, remarcan que “fondos de high yield hay muchos, productos de préstamos menos, pero que mezclen los dos como nosotros hay muy pocos”. De hecho, en España, son los únicos con un producto de este tipo. Una estrategia que les ha llevado a tener el formato de fondo de inversión libre, al no ser posible implementar estrategias como ésta en estrategias UCITS.
La inversión en prestamos es una de las principales razones por los que la liquidez sea quincenal. Sin embargo, consideran que la exposición a los mismos aporta una menor volatilidad, motivo por el que el fondo ha resistido mucho mejor en las bajadas importantes de mercado como las de los meses de junio (-0,3%) y agosto (-0,2%) de este año.
Respecto al riesgo de liquidez, muy presente en los pronósticos de cualquier gestor de cara a los próximos meses, recurren a su tamaño. “Tenemos la suerte de ser muy pequeños”, subrayan, refiriendose a la posibilidad salir con mayor rapidez de sus inversiones. “Un argumento muy importante de compra para los institucionales”, añaden. Lo son y lo seguirán siendo, ya que el tope máximo de patrimonio de este producto lo fijan en 500 millones de euros.
En 2016 esperan obtener una rentabilidad neta de entre el 5% y el 6% y seguir con su estrategia de hacer repartos trimestrales.
