“Las medidas de supervisión y control para reglar al sector financiero siguen siendo insuficientes y sobre todo con falta de diligencia”, comenta Carlos Heras, consejero delegado de la EAFI Aspain 11 haciendo referencia a las últimas noticias sobre los problemas del banco francobelga Dexia a pesar de haber pasado los stress test recientemente. Para el experto, la paralización del crédito y la tensión en el mercado de renta fija es tan alta que todo el mundo suelta papel sin pararse a analizar, y que da lugar a la venta de Mercedes a 15.000 euros.
“Como ejemplo, imaginemos que hoy nos compramos un coche Mercedes 500 y nos cuesta 150.000 euros; al día siguiente la empresa Mercedes quiebra, razón por la que decidimos volver a vender el coche para evitarnos dificultades a la hora de pasar revisiones. Cuando lo ponemos a la venta nos pagan por él 15.000 euros. En su sano juicio nadie estaría dispuesto a vender el coche con un pérdida de 135.000 euros porque en el fondo pensaríamos que lo estaríamos regalando". Esto es, según el experto, lo que está pasando en el mercado de renta fija, “se están regalando Mercedes a precio de 15.000 euros”. Ante esta circunstancia, la EAFI ve atractivo en empresas de deuda corporativa y en renta fija emergente.
“Quieran o no quieran, los banqueros políticos tendrán que adoptar medidas de relajación cuantitativa bajando tipos de interés en Europa y lanzando el QEIII en Estados Unidos. Ante este panorama financiero, dejemos de una vez quebrar a Grecia y montemos un Ministerio de Finanzas Europeo con dos ligas en donde se definan las premisas de permanencia a cada una de las mismas fijando objetivos de crecimiento, control del déficit, forma de salir de la Unión Europea en caso de no cumplir, etc. Por añadidura montemos un fondo independiente que se encargue de pagar a las agencias de rating y supervisemos de una manera más eficiente los balances de los bancos con valoraciones reales y no ficticias con órganos reguladores definidos”, propone Heras.
Para el experto, en los meses de octubre es donde se hacen los grandes suelos de mercados, aunque la falta de decisiones hace difícil hacer predicciones por lo que quién esté posicionado en renta variable, tiene que estar preparado para aguantar volatilidad mirando el largo plazo. “Nos encontramos con compañías cotizando muy por debajo de su valor neto contable lo cual sin duda lo consideramos una oportunidad histórica que tendrá su recompensa en el medio y largo plazo dado que el atractivo de la rentabilidad por dividendo, y sobre todo nuestro estilo de análisis "bottom up" de nuestro asset allocation, hará que nuestras carteras batan la inflación en el largo plazo”, comenta.
Heras advierte de que todos aquellos clientes que no sean capaz de aguantar volatilidad tendrán que renunciar a retornos de largo plazo para batir la inflación, siendo su recomendación deuda alemana con rentabilidades del 0,7%. “Las decisiones premeditas e influenciadas por el miedo, nos harán equivocarnos en más de un 80% de las veces”, afirma.
Para Heras, el éxito radica en comprar por partes, siendo conservadores y sobre todo cautos con volatilidades controladas, “sabiendo convivir con las ineficacias existentes. Sin duda ahora más que nunca tenemos la ilusión necesaria para seguir expansionando la figura de la EAFI en nuestro país”, apostilla.