Sobrepondera activos de riesgo pero aconseja reducir la beta de la cartera vendiendo emergentes
La gestora de AXA confía en el crédito y en la renta variable, activos que sobrepondera en su cartera recomendada de febrero, según indica en su último informe mensual de análisis y estrategia de inversión titulado “Allegro (ma non troppo”, elaborado por Raphaël Gallardo y Franz Wenzel.
En él explican que “la recuperación económica es todavía propicia a una bajada adicional de los tipos de impago, a medida que mejoren los balances de las empresas”, pero el bajo nivel de los tipos en términos absolutos afecta negativamente al crédito con grado de inversión, si bien el high yield está más protegido. A nivel sectorial, mantienen su recomendación procíclica y siguen infraponderando valore financieros.
En renta variable, hablan de “confianza pero con una póliza de seguros”, pues aunque los datos económicos continúan sorprendiéndonos favorablemente, confirmando las previsiones de crecimiento de los beneficios en torno al 10%, la amenaza de un ciclo de ajuste monetario comenzando por el Banco de Inglaterra en el tercer trimestre de 2011, se va precisando: “los mercados de renta variable comenzarán a reflejar los primeros ajustes monetarios, que prevemos para el segundo semestre de 2011 en las economías desarrolladas”. En AXA creen que se atenúa la presión sobre los problemas de deuda estatales gracias a las negociaciones para lograr una solución definitiva. “Creemos por tanto que el rendimiento de las acciones estará influido este año por la subida de la inflación mundial y el debate sobre la deuda en Europa por un lado, y por la recuperación mundial por el otro lado”.
En resumen, recomiendan seguir sobreponderando activos de riesgo, manteniendo o añadiendo una protección a las carteras, contra los escollos antes mencionados. A nivel regional, sugieren una recogida de beneficios en las acciones de los mercados emergentes, con el fin de reducir la beta de las carteras.
La gestora está neutral en materias primas y sector inmobiliario en Europa e infrapondera bonos estatales y liquidez, en su distribución de activos recomendada.
