Dentro de la prudencia que les caracteriza, los gestores de Bestinver han mostrado su confianza en que España está en el camino de la recuperación. “Por primera vez vemos luz de esperanza en España, somos más optimistas porque se ha aceptado la situación de crisis y que había que hacer ajustes y se están tomando medidas en la línea correcta”, asegura Francisco García Paramés, gestor de la entidad.
Paramés ha participado junto a Álvaro de Guzmán y Fernando Bernad en la XII Conferencia Anual de Inversores que en esta ocasión se ha celebrado en el Ferial Juan Carlos I de Madrid y que ha convocado a más de 1.400 clientes de la entidad. Los gestores han estado cerca de tres horas compartiendo sus visiones y contestando a todas las preguntas planteadas por los inversores.
En Bestinver se centran en la selección de valores pero las pocas referencias a la situación macroeconómica han tenido un tono positivo. Creen que la economía global crecerá un 3% este año y que los motores de crecimiento serán China y los países de la región Asean. Respecto a España, han asegurado que en los últimos año se ha vivido por encima de nuestras posibilidades y que las distintas medidas adoptadas en los últimos tiempos han permitido una mejora en la competividad y un ajuste del sistema bancario que era necesario. Esto permite que haya mayor “atractivo” en el país y señalan como deberes pendientes un mayor ajuste en la Administración.
En su cartera ibérica (que invierte en compañías cotizadas en España y Portugal) mantienen un componente defensivo, si bien, ha aumentado ligeramente el peso de las ventas de las empresas en cartera en España, del 21% al 22,4%. Un aumento todavía ligero pero que Paramés cree que es el camino que seguirán. Eso sí, han revisado las valoraciones de algunas compañías en cartera y las han reducido en nombres como Repsol, las eléctricas o Pescanova. Además, han incrementado la posición de liquidez del fondo al 5,5%.
Así, el valor objetivo de la cartera se ha reducido en un 7,5% entre diciembre de 2011 y el cierre del primer trimestre de 2013 hasta 76 euros por acción. A pesar de esta reducción, el potencial de revalorización de la cartera, que cotiza a un PER de 7,9 veces, sigue siendo del 90%. En ese periodo, el valor liquidativo del fondo ha aumentado un 19,8%.
Actualmente, tienen un 35,5% de la cartera en compañías cotizadas en Portugal.
Telefónica, Pescanova, bancos…
En cuanto a compañías concretas, la XII Conferencia ha dejado varias noticias: los gestores han confirmado que ya han comenzado a invertir en Telefónica, se han lamentado de no haber llegado a reducir su exposición a Pescanova hasta el 0% y han asegurado que, de invertir en bancos, sólo lo harían en los nacionales.
Sobre Pescanova, Paramés ha explicado que llegaron a tener el 4,4% de su cartera ibérica invertida en este valor a comienzos de 2010 pero se fueron desencantando por la parte de deuda que no dejaba de crecer. En su opinión, se juntaron tres factores negativos en este valor: un negocio ligado a materias primas, un nivel de deuda alta y falta de transparencia en las cuentas. Ante esta situación fueron reduciendo su exposición paulatinamente pero la suspensión de la cotización de las accionistas del grupo alimenticio les encontró, tal como informó Funds People, con un 1,5% de su fondo. “Tristemente no pudimos bajar al 0%”, ha dicho Paramés.
En cuanto a Telefónica, en una reciente conferencia Álvaro de Guzmán aseguro que la estaban mirando. Pues bien, Fernando Bernad ha confirmado que ya tienen posiciones en la compañía, algo que no ocurría desde hacía más de 13 años. Este cambio se ha debido a que, según explica Bernad “han percibido un cambio en la estrategia de la compañía”, por ejemplo con una apuesta decidida por la fibra óptica. En el sector de la telefonía siguen primando su posición en Portugal Telecom, un valor que precisamente presentaron en su conferencia del año pasado como una idea de inversión y que está entre las principales posiciones del Bestinver Bolsa. No obstante el valor portugués ha tenido un resultado un 18% menor al de Telefónica en este año.
En el apartado de los bancos, Paramés también ha reconocido que lo están “analizando en profundidad”, si bien, dice que el problema es que tienen una cartera ibérica que les gusta bastante y habría que vender algo para comprar bancos y “todavía no estamos ahí”. Sí que lo están mirando y asegura que es el momento en el que más abiertos están a invertir en el sector de los últimos diez años. En todo caso asegura que es “difícil” que alguna vez vayan a comprar acciones de BBVA o Santander, pues el 70% de su negocio está fuera de España lo que hace muy difícil su análisis pues debería conocer los sistemas financieros de más de 20 países. Así pues, cuando se decidan a entrar en el sector financiero, lo harán en bancos con negocio puramente nacional.
En una reciente entrevista con la revista Funds People, los gestores de Bestinver señalaron que CAF había sido su mejor inversión. CAF llegó a ser el 6% de su fondo y Bestinver llegó a tener el 15% del accionariado de la compañía especializada en trenes pero fueron reduciendo su exposición y ahora, según afirmó ayer Paramés, han vuelto a aumentar hasta el 2% del fondo pues les parece una buena compañía.
XI Conferencia Anual de Clientes de Bestinver
X Conferencia Anual de Clientes de Bestinver
