La gestora Bestinver ha publicado su carta correspondiente al primer trimestre de 2023. Un periodo en el que si bien hubo sorpresas positivas como la contención de la inflación o la publicación de unos datos macro y micro mejores de lo esperado, también las hubo malas, como la quiebra de Silicon Valley Bank o el rescate de Credit Suisse.
Una situación, la del sector financiero, que desde la gestora no definen como crisis financiera sino solo como meros accidentes. "Vemos lo que ha pasado con Credit Suisse o SVB como accidentes ligados a las fuertes subidas de los tipos de interés y no como una crisis bancaria", ha explicado Mark Giacopazzi, director de inversiones de la gestora.
Aun así, y debido a la crisis de confianza que se cierne sobre el sector, desde la firma han optado por seguir reduciendo su exposición a acciones de bancos, un movimiento que ya habían iniciado justo antes de la quiebra de Silicon Valley Bank y que han mantenido en las últimas semanas. Ahora supone el 20% de su cartera, frente al 30% que pesaba a principios de año. "Antes de la quiebra de SVB habíamos reducido exposición al sector bancario porque ya había corrido mucho en los primeros meses y luego, tras la crisis, hemos optado por esperar a ver cómo queda la situación antes de volver a aumentar la exposición a este sector", ha asegurado Ricardo Seixas , director de renta variable ibérica de la gestora. Eso sí, defiende que es un sector que siguen viendo barato y que lo hará bien en el largo plazo ya que los balances con los que hoy cuentan están mucho más saneados que en el pasado.
Esa reducción en bancos en la cartera ibérica se ha traducido en un aumento de posiciones en valores como OPDE, Indra e Inditex. En cuanto a la cartera internacional, se ha optado por "mejorar el equilibrio de la cartera invirtiendo en compañías defensivas pero con carácter ofensivo ya que son agnósticas en ciclo económico pero con potenciales de revalorización del 100%, no vistas en una década", explica Tomás Pintó, director de renta variable internacional. En concreto, han aumentado exposición a valores como Bayer, Heineken, IFF o Berkshire Hathaway.
Han comprado deuda subordinada financiera
Esta prudencia con respecto a las acciones bancarias contrasta con las oportunidades que sí ven a corto plazo en la renta fija de los bancos, concretamente en la deuda subordinada financiera, donde han añadido posiciones. "Hemos visto una dificultad tremenda a la hora de comprar estos bonos porque los gestores que los tenían no los han soltado y ha sido difícil comprar, hemos comprado menos de lo que queríamos", explica Eduardo Roque, director de renta fija de la gestora. En concreto, han añadido a sus carteras de renta fija deuda subordinada de bancos como BBVA, LLoyds o Natwest.
Ese potencial que ven en deuda subordinada lo trasladan también a todo el universo de la renta fija con tires de entre el 6 y el 9% gracias al cambio de rumbo que ha experimentado este activo con la transformación de la política monetaria de los bancos centrales. "En renta fija, estamos ante una de las oportunidades que se ven pocas veces. Ha vuelto y ha vuelto para quedarse y dar estabilidad a las carteras", afirma Roque.
Las rentabilidades acompañan
En cuanto a las rentabilidades de sus fondos-las medias en los de bolsa están por encima del 9%- se muestran satisfechos con los rendimientos conseguidos en este primer trimestre del año pese a la alta volatilidad que se vio en el mercado en los primeros tres meses. Sin embargo, esos buenos resultados no se han visto acompañados de suscripciones netas. Algo que, sin embargo, no preocupa demasiado a la gestora. "Esos reembolsos vienen un poco de la tendencia de salidas del año pasado, que no tuvimos un buen año en rentabilidad, pero ahora estamos empezando a ver un cambio de tendencia en todos los fondos y no estamos especialmente preocupados en este sentido", explica Rafael Amil, director de negocio.
