La cartera del BlackRock Strategic Funds - European Unconstrained Equity Fund es el reflejo de las mejores empresas cotizadas de Europa detectadas por el equipo de BlackRock. Mediante un análisis fundamental, busca un crecimiento convincente del capital a largo plazo, identificando empresas que puedan mantener altos rendimientos durante cinco años o más. El enfoque está diseñado para permitir al gestor expresar plenamente su convicción fundamental en las empresas. Dejar que las acciones impulsen los rendimientos y evitar cambiar la cartera con frecuencia y confiar en el largo plazo. El resultado: una cartera concentrada de unos 25 valores, con un active share superior al 90% y una rotación muy baja.
Desde su creación, este fondo con Rating FundsPeople 2023 ha proporcionado un alfa significativo y una buena relación rentabilidad/riesgo a largo plazo. No obstante, Michael Constantis, gestor, recuerda que los rendimientos a corto plazo pueden ser volátiles dada su filosofía y posicionamiento altamente diferenciados. A corto plazo, los precios de las acciones pueden verse impulsados por una amplia variedad de factores, como las narrativas macroeconómicas o las correlaciones estadísticas. “No intentamos gestionar esta volatilidad ni operar en función de los ciclos. Si usted es un inversor a largo plazo, también creemos que debería ignorar el ruido cíclico o del mercado a corto plazo, dado el potencial de un error de sincronización y de un efecto de giro”, afirma.
En su lugar, Constantis prefiere centrarse en los fundamentos a largo plazo. En su opinión, a medio y largo plazo, los precios de las acciones llegan a reflejar el valor económico creado por las empresas. Y, si se pueden identificar aquellas empresas capaces de generar de forma sostenible altos rendimientos, esto se reflejará en su precio a su debido tiempo.
Una cartera para el largo plazo de verdad
Es un fondo diseñado para el verdadero inversor a largo plazo. “La mayoría de los clientes reconocen que necesitan invertir a largo plazo en renta variable para maximizar sus posibilidades de éxito. A pesar de ello, muchos de los fondos de renta variable activos del mercado se centran en los resultados relativos a un año frente a un índice de referencia o grupo de homólogos”, subraya el gestor. Para el experto, esa comparación a corto plazo significa que el proceso de inversión de estos fondos no se alinea con el horizonte de inversión de sus clientes.
Es precisamente lo que busca evitar el proceso de inversión del European Unconstrained Equity Fund. Su universo de inversión su basa en los méritos individuales de las empresas, no en un índice de referencia. “De este modo, no nos vemos limitados y podemos concentrar nuestro capital en las escasas empresas que pueden mantener altos rendimientos durante muchos años”, explica Constantis.
Ese foco en las empresas se basa en la convicción del gestor de que el mercado valora sistemáticamente mal el poder de la capitalización. “Si se pueden identificar esas raras empresas capaces de mantener (y reinvertir) altas tasas de rentabilidad, casi nunca se valoran correctamente en el mercado actual”, insiste. Y en su opinión, ésta es la mayor oportunidad de alfa disponible para los inversores en renta variable a largo plazo.
Qué hace una empresa excepcional
La cartera se construye con el foco en las oportunidades a largo plazo, más que en el entorno económico a corto plazo. Así, el posicionamiento se basa en una exhaustiva investigación en profundidad de las empresas para identificar aquellos negocios poco comunes que pueden seguir siendo excepcionales durante muchos años. Por lo general, las empresas en las que invierte tienen las siguientes características:
- Una sólida posición de mercado: marcas insustituibles y actores dominantes que captan los efectos de red.
- Vientos de cola estructurales para el crecimiento que garanticen una atractiva oportunidad de reinversión para la empresa en el futuro.
- Márgenes elevados con flujos de caja que puedan reinvertirse para componer los beneficios en términos reales a lo largo del tiempo
- Equipos directivos bien alineados, con un sólido historial de gestión empresarial a largo plazo.
