La clase H cotizaba a finales de marzo con un descuento de casi el 30% frente a la clase A en compañías presentes tanto en Hong Kong como en la China Continental.
Todos aquellos inversores que hayan dirigido sus miradas hacia Asia en el último mes se habrán hecho la misma pregunta: ¿qué ocurre en la bolsa de China? La respuesta no deja lugar a dudas. Que se ha disparado, aunque solamente lo han hecho las llamadas acciones A, aquellas que cotizan en la China continental y están reservadas para los inversores domésticos. Porque sus homólogas de Hong Kong, las denominadas acciones H, destinadas a inversores extranjeros, “también han subido mucho, pero no tanto”, explica N+1 SYZ en su último informe de mercados.
La explicación de esta disparidad es sencilla. Las acciones H “están empezando a recuperar el terreno perdido” gracias a un movimiento del gobierno chino, que ha permitido a los fondos domésticos comprar acciones del mercado de Hong Kong justo cuando las acciones del mercado de la China continental están en máximos. “Dado que hay una oportunidad por diferencial de valoración entre acciones A y las H, el gap se debería cerrar. Puede interpretarse como un intento del gobierno central para que los inversores nacionales centren su atención en las acciones de clase H”, cree N+1 SYZ.
Prueba de este diferencial de valoración son las compañías que cotizan en ambos mercados al mismo tiempo. En su caso, la clase H cotizaba a finales de marzo con un descuento de casi el 30% frente a la clase A, por lo que la cotización de las H podría continuar avanzando porque sigue estando más barata que la equivalente de las A.
¿Ayuda a la bolsa la debilidad macro de China?
“Paradójicamente”, considera la firma de banca privada, “la debilidad de los datos macroeconómicos de China es buena para las bolsas al venir acompañada de medidas de estímulo por parte del gobierno”. El gobierno chino sigue enfocado en evitar que el giro desde una economía industrial hacia una impulsada por la demanda doméstica acabe provocando una fuerte contracción del crecimiento. Para ello, sigue aprobando programas de estímulo monetarios y fiscales y reformas estructurales, “y continuará haciéndolo”, pronostica N+1 SYZ.
