Estamos en un entorno risk off. La correlación entre bonos y acciones ha vuelto en el peor momento y los clientes ven muy incierto lo que está por venir. Tanto económicamente como para los mercados. Y esto está influyendo en el posicionamiento de las carteras. Según percibe Christophe Girondel, responsable global de distribución de Nordea Asset Management, los inversores están girando a la defensiva. En renta variable, hacia acciones defensivas (que no growth). En renta fija, buscando duraciones cortas.
Y es un sentimiento negativo que puede durar aún algunos meses más. Todo dependerá de lo rápido que llegue o no la recesión, opina Girondel. Así, las gestoras deben comenzar a mentalizarse de que 2022 será un ejercicio rojo términos de captaciones. Pero el experto no está preocupado. “Es parte natural del ciclo. Quien esté preocupado por un mal trimestre o año quizás no debería estar en esta industria”, sentencia.
Pero no ver flujos positivos o incluso reembolsos no debe interpretarse como un año perdido. “Lo que importa ahora es estar cerca del cliente. Independientemente de si hay flujos positivos o reembolsos. Porque cuando esta nube pase, que pasará, es cuando se acordarán de quién estuvo a su lado en los tiempos difíciles. Ahora es el momento de plantar la semilla para construir esa relación de confianza”, insiste.
Condiciones complejas para el inversor conservador
Es cierto que las grandes bolsas no se han librado de las caídas, pero el verdadero sufrimiento lo han pasado los inversores conservadores. Aquellos que tenían el grueso de su patrimonio en renta fija. Es un escenario complejo, sin duda. “Para quien tenga un perfil de riesgo cauto la única alternativa es la liquidez, pero con la inflación a estos niveles históricos tampoco es una verdadera opción”, reconoce. Hay productos muy flexibles que lo han hecho bien, como el Nordea 1 - European Covered Bond Opportunities Fund.
Curiosamente, es precisamente en la renta fija donde el experto detecta más movimiento. “Los inversores son conscientes de que los tipos aún se pueden mover más al alza, pero al mismo tiempo ya detectan oportunidades. Algunos se están preguntando si es momento de comenzar a añadir duración”, cuenta Girondel. Por ejemplo, el Tesoro estadounidense a 10 años se mueve en niveles interesantes. Así, ve interés por parte de algunos clientes por activos estadounidenses, gubernamentales y corporativos grado de inversión. La cuestión aquí es como gestionar el riesgo divisa ya que el dólar está muy alto.
En renta variable, ese pesimismo no se ha dejado notar aún en los flujos. Más bien, lo que ve Girondel es una rotación hacia acciones defensivas. Empresas estables, resilientes, con capacidad para pasar la inflación a sus clientes. Por ejemplo, están teniendo interés por productos como el Nordea 1 - Global Stable Equity Fund.
