Cinco ideas de inversión con las que entender la filosofía del Comgest Growth Europe

Comgest Growth Europe, Cinco ideas de inversión con las que entender la filosofía del Comgest Growth Europe
James Hanford. Foto cedida (Comgest)

El crecimiento de los beneficios define el futuro de una acción. En el largo plazo, el precio de la acción converge hacia el crecimiento del beneficio por acción. Entremedias, el mercado tiende a valorar de manera incorrecta a los negocios fuertes. Estas tres frases resumen la convicción detrás del Comgest Growth Europe, el buque insignia de la francesa Comgest. La estrategia apuesta por compañías donde ven un potencial de crecimiento de beneficios de alrededor del 10% anual.

Como se intuye por el nombre, este fondo de bolsa europea define su estilo como quality growth. Crecimiento de calidad. Es decir, que en la cartera del fondo predominan compañías con un balance sólido, sin deuda. “Buscamos modelos de negocio que produzcan algo único, con una posición de casi monopolio”, cuenta James Hanford, parte del equipo gestor del fondo.

Visibilidad

Un buen ejemplo de su filosofía aplicado a la práctica es su apuesta por la empresa de ortodoncia Straumann. Es líder el implantes dentales premium y recientemente han adquirido un competidor de la marca de ortodoncia Invisalign. A Hanford le gusta la visibilidad en el crecimiento que ofrecen. Y es que la visibilidad es una de las cualidades que el equipo gestor busca para la cartera. Muestra de ello es la posición en ASML, una apuesta por el boom de los semiconductores. “Es la única empresa que ha sido capaz de darnos una previsión de su crecimiento a 10 años: un 11% anual. Y pueden porque sus clientes y los clientes de sus clientes tienen una hoja de ruta muy clara donde prevén una fuerte necesidad de semiconductores”, explica el gestor.

Es una trayectoria potente para la industria de semiconductores la que divisa Hanford. Y lo que gusta al gestor, que es independiente al ciclo macroeconómico. Es un punto que también destaca de NovoNordisk. La farmacéutica es líder en el cuidado de la diabetes, pero el grueso de su crecimiento está viniendo de otras innovaciones. El gestor destaca sus proyectos en insulina humana, el análogo GLP-1, pero ve muy prometedor el potencial de la inyección de semaglutida Wegovy, un prometedor medicamento para tratar la obesidad. “No es una cuestión de cómo va el PIB. No es una cuestión de cómo van los tipos de interés. Es crecimiento idiosincrático”, insiste Hanford.

Al equipo gestor también le gusta el crecimiento inorgánico, siempre que se haga con cabeza. Dos ejemplos buenos de ello son la compra de la marca Dior Couture por LVMH y la de CeraVe por L’Oreal. En ambos casos son apuestas por marcas con un terreno establecido pero donde no obstante las matrices han logrado usar su expertise para convertirlos en líneas de negocio potentes. Por ejemplo, CeraVe ya supone el 1% del crecimiento de beneficios de L’Oreal.  

El Comgest Growth Europe ha recibido el Morningstar Spain Awards for Investing Excellence 2022 en la categoría de bolsa europea. . La estrategia cuenta además con el Rating FundsPeople 2022. Como también lo han logrado sus fondos hermanos, el Growth Europe Opportunities y el Growth Europe Smaller Companies.