Tres años después de la revolución de las Abenomics, los inversores ya pueden ver signos palpables de su éxito sobre la renta variable nipona.
La tesis de inversión que ha acompañado al mercado nipón desde 2013 ha sido la del éxito en la implementación del conjunto de reformas y políticas conocidas como Abenomics. Tres años después de la llegada de Shinzo Abe al Ejecutivo, ya se puede observar la huella de algunas de esas reformas en la renta variable del país. Julian Wellesley, analista de oportunidades de renta variable global en Loomis Sayles (parte de Natixis Global AM) ha identificado cinco razones que ayudan a renovar el entusiasmo por esta clase de activo.
1. Mejora continuada del gobierno corporativo
“Esto es una noticia verdaderamente buena para todos los inversores de renta variable japonesa, no menos para aquellos que son japoneses ahorrando para su jubilación”, afirman desde Loomis Sayles. Wellesley hace hincapié en el crecimiento de la proporción de beneficios destinada al pago de dividendos (pay out), en el incremento de directores no ejecutivos y en el notable esfuerzo de las empresas niponas por mejorar el retorno sobre la acción (ROE).
2. Mejora del sentimiento entre altos ejecutivos…
Desde la gestora hacen notar que la inversión de compañías de pequeña capitalización en capex ha rementado desde el año pasado, después de que el propio Abe animase a las empresas del país a mejorar su gasto sobre capital e incrementar los salarios. Asimismo, se observa que los bancos nipones disponen actualmente de activos de capital y con un riesgo mínimo de sufrir el contagio de China. Para reforzar la mejora del sentimiento, el analista cuenta la siguiente anécdota: “Aunque el impacto de las Abenomics sobre el PIB y la inflación ha sido decepcionante, un ejecutivo financiero con el que me reuní recientemente describió el entorno de negocios como ‘el mejor de los últimos 20 años’”.
3… y también en el sector inmobiliario en Tokio
La mejoría del sentimiento se extiende a otro sector clave para la economía, el inmobiliario. Para muestra, Wellesley señala que sólo hay un 2% de vacantes en Marunouchi, el corazón del distrito financiero en Tokio, y que este dato debería implicar un incremento de los alquileres. El analista destaca el potencial de subida del sector en la capital del país, puesto que los precios siguen siendo baratos aunque se haya observado un aumento en los precios de los alquileres de viviendas.
4. El país se ha estado beneficiando del consumo chino
En contra de lo que puedan temer los inversores, el experto de Loomis Sayles indica que Japón se ha beneficiado del incremento del poder adquisitivo de los ciudadanos chinos, que han dedicado parte de sus rentas en practicar turismo… siendo Japón uno de los destinos elegidos. No son los únicos: “El país ha empezado a atraer a mochileros de Corea del Sur y de otros vecinos asiáticos”, señala Wellesley, que atribuye esta tendencia al abaratamiento del yen. Éste aporta otro dato curioso sobre el auge del turismo: muchos empresarios han optado por transformar los “hoteles del amor” (que alquilan habitaciones a parejas por horas) en hostales con los que satisfacer la demanda de alojamiento vacacional.
5. Shinzo Abe conserva su credibilidad
“Abe está determinado a actuar ahora”, afirma tajantemente el representante de Loomis Sayles. Éste señala que el gobernante ha sabido respaldar sus hechos con palabras, y aporta el siguiente ejemplo: para fomentar la incorporación de la mujer a la fuerza laboral, a partir del año que viene se exigirá a las compañías japonesas que publiquen el porcentaje actual de mujeres situadas en puestos de responsabilidad. Muchas empresas se han adelantado a este requerimiento, y Wellesley destaca el nombramiento como miembro del consejo de dirección de un banco, Mizuho Financial, de Hiroko Ota, ex ministra de Economía y Hacienda. “Incluso hace diez años, habría sido impensable que uno de los mayores bancos japoneses tuviera un ejecutivo mujer”, concluye el analista.
