La gestora UBS Asset Management ha publicado los resultados de su Reserve Management Seminar Survey 2022. Los resultados de este estudio incluyen las respuestas de más de 30 gestores de reservas de bancos centrales de todo el mundo realizadas entre abril y junio de este año. Estas son las cinco tendencias que destacan entre las respuestas.
1. La inflación centra la agenda de los gestores de reservas
Las principales preocupaciones que tienen los encuestados son la inflación y una subida descontrolada de los tipos de interés. Esto difiere de la principal inquietud del año pasado, que fue el fracaso en el control de la pandemia. Más del 80% de los participantes en este estudio esperan que la Reserva Federal detenga el actual ciclo de subidas en 2023.
Los consultados se dividieron casi a partes iguales sobre si el actual aumento de la inflación sería permanente o transitorio. Mostraron una diferencia similar en cuanto a si el mercado alcista de bonos de los últimos 40 años había terminado.
2. Se mantiene la diversificación de la reservas
A pesar del difícil entorno macroeconómico y financiero, los gestores de reservas siguen diversificando entre clases de activos y regiones. La mitad de los participantes mencionaron la renta variable pasiva como un activo elegible, lo que significa el mayor porcentaje desde el inicio de la encuesta. El interés por las clases de activos ilíquidos también sigue aumentando. El 24% de los participantes está considerando la posibilidad de invertir en activos como las infraestructuras y los bienes inmuebles para mejorar la rentabilidad.
3. Las sanciones reducen la utilidad marginal de las reservas de divisas
El 60% de los participantes de este estudio cree que las sanciones contra el banco central de Rusia tendrán al menos algún impacto en la gestión de las reservas. Sin embargo, para el futuro la mayoría no espera que se apliquen sanciones similares a otros bancos centrales de mayor tamaño. El renminbi (RMB) es la divisa que previsiblemente se beneficiará más de un cambio hacia un mundo más multipolar, y también se espera que se beneficien las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC).
4. El dólar y el RMB gozan de gran demanda entre los bancos centrales
Las respuestas indican que las asignaciones al dólar estadounidense (y las esperadas) aumentaron con respecto a años anteriores, mientras que el interés por el euro parece desvanecerse. Las monedas relacionadas con las materias primas, como el dólar canadiense y australiano, también experimentaron aumentos netos.
Por su parte, el renminbi prosigue su ascenso constante hacia el estatus de moneda de reserva, ya que el 85% de los encuestados está considerando invertir o ya ha invertido en esta moneda. En lo que respecta a 2021/22 y a los cambios de asignación netos previstos, el renminbi casi alcanza los fuertes niveles del dólar estadounidense. El objetivo medio de asignación a largo plazo es del 5,8%. Según el FMI se trata de una proporción mayor que la actual de las reservas en RMB.
5. Se acelera la sostenibilidad
La tendencia hacia la sostenibilidad sigue ganando terreno entre los gestores de reservas: casi el 40% de los encuestados está considerando añadir la sostenibilidad como un objetivo adicional en la gestión de reservas. Los gestores de reservas siguen demandando bonos verdes.
