Según La Française AM, la persistencia de una demanda estructuralmente alta y unos niveles históricamente bajos de los tipos de interés constituyen sólidos soportes del valor de la vivienda en Francia.
Al cierre del primer trimestre del año, la actividad en el mercado de oficinas francés parece estar atrapada por la atonía de la coyuntura macroeconómica. De acuerdo con los datos de IPD-Immostat para los tres primeros meses del año, la demanda fue de 393.000 metros contratados, frente a los 580.000 del cuarto trimestre de 2012, lo que supone el peor primer trimestre desde 2004 con una disminución del 24% con respecto al primer trimestre de 2012. Las grandes transacciones, que habían servido de soporte al mercado el año anterior fueron escasas, explica La Française Asset Management.
La tendencia sigue siendo, sin embargo, de difícil predicción a la vista del único indicador trimestral. De hecho, muchas sociedades, que estaban afrontando proyectos de reagrupamiento de sus equipos para transformarlos en una herramienta inmobiliaria racional y menos costosa, los han aplazado habida cuenta del contexto económico. Además, la tendencia actual de renegociación de los alquileres existentes tanto por los arrendatarios como por los arrendadores es un factor de mantenimiento de los inquilinos y de captación de una demanda, sin embargo, existente. “En los dos casos, la presión sobre los alquileres es una realidad de mercado”, afirman los expertos de la gestora francesa.
En este contexto de mercado complejo, en La Française AM consideran conveniente resaltar el buen comportamiento del mercado de oficinas en Lille durante el primer trimestre del año, que con 35.000 metros cuadrados contratados, tras un año 2012 ya bastante dinámico, registró su mejor primer trimestre en 10 años. Esto se debió a varios factores: un distrito de oficinas, Euralille, identificado y bien comunicado, unos edificios recientes y unos alquileres controlados.
El sector inmobiliario cotizado en Francia y en Europa
En un contexto de recuperación -pero también de volatilidad- de los mercados bursátiles durante el mes de abril, el sector inmobiliario cotizado francés y europeo experimentó un repunte notable en el último mes, registrando una rentabilidad bastante superior a la de los índices bursátiles tradicionales. Así pues, desde enero, el índice IEIF SIIC France, que evolucionaba hasta entonces de forma similar al CAC 40, se desmarcó registrando una rentabilidad total (con reinversión de dividendos) del 8,8% frente al 6,75%.
“El incremento regular de los ingresos de las grandes inmobiliarias cotizadas explica las rentabilidades registradas, en un entorno financiero todavía muy adverso al riesgo. Así pues, Unibail-Rodamco, Gecina e incluso Klépierre registraron, en el primer trimestre del año unas rentas brutas por alquileres con un perímetro constante al alza. Las grandes inmobiliarias también siguen siendo valores apreciados por los inversores para la gestión activa de su patrimonio, que incluye por un lado las cesiones que garantizan el valor y la liquidez de los activos, y por otro lado unos proyectos de desarrollo que garantizan el crecimiento futuro de sus ingresos”.
El sector inmobiliario residencial en Francia
Al término del primer cuatrimestre de 2013, algunos datos publicados sobre el mercado residencial (-7% durante un año en Francia, -4,5% en Paris según los Notarios) certifican que la fase de disminución de los precios se ha transformado en una realidad económica y en un elemento de anticipación y de toma de decisiones de los agentes del mercado.
“No obstante, la amplitud y la duración de una supuesta corrección siguen siendo datos desconocidos ya que la disminución del número de operaciones no refleja a día de hoy las zonas de un nuevo equilibrio de mercado. De hecho, si la degradación de la solvencia de las economías domésticas y la incertidumbre económica constituyen frenos a la actividad, la persistencia de una demanda estructuralmente alta y unos niveles históricamente bajos de los tipos de interés (3,07% de media según el Observatoire Crédit logement/CSA) constituyen sólidos soportes del valor de la vivienda”.
