La escalada en el conflicto en Oriente Medio hace cuestionarse sobre el impacto en los mercados, que de momento es controlado.
Los inversores afrontan una semana marcados por los riesgos geopolíticos tras la escalada en las tensiones en Oriente Medio, con el lanzamiento de 300 drones y misiles por parte de Irán, a los que Israel resistió, así como el cierre del espacio aéreo por parte de Jordania primero y posteriormente de Israel. Habrá que ver si ese ataque desencadena una serie de represalias.
Irán cumplió las advertencias que ya había dejado ver tras el ataque a sus instalaciones diplomáticas en Siria. Algunos expertos consideran que es por ello que no se han registrado daños colaterales significativos, aunque sí incrementa ese riesgo geopolítico que los inversores ya habían anunciado en el Fund Manager Survey de Bank of America.
Los mercados europeos han ido de menos a más en la jornada del lunes 15 de abril, y aunque los futuros de EE.UU. marcaban números rojos a la apertura de la sesión europea, a medida que fueron avanzando las horas el signo cambió, alcanzando alzas en torno al 1%. Los bonos, en general, registraron incrementos en rentabilidad, con el 10 años americano tocando el 4,61%, mientras que el Bund alemán en 4,257%, una variación superior al 2%. En materias primas, tanto el petróleo como el oro caen, bien puede ser por recogida de beneficios o una postura de wait and see. La volatilidad se incrementa, con el VIX subiendo cerca del 1,4%.
Aparentemente el impacto en los mercados es efímero
Como nos recuerda Vincent Chaigneau, responsable de Análisis en Generali Investments, esto se produce en un contexto de fatiga en el repunto de los activos de riesgo y de las volatilidades, especialmente el crédito desde finales de marzo. Para el analista, el impacto en los bonos dependerá de las repercusiones que todo esto tenga en la inflación, teniendo “en cuenta a fuerte correlación (positiva) de los últimos seis meses entre los precios del petróleo y la tasa implícita de los tipos de interés de la FED a finales de 2024”.
Además, Chaigneau hace referencia a que los umbrales de inflación (especialmente 1-2 años) ya se han disparado, con lo que el precio de los bonos ya descuenta muchas noticias bajistas.
Para Vontobel AM, la reacción inmediata del mercado fue moderada, “aunque para quienes habían especulado sobre el aumento de los precios del petróleo se equivocaron” según Frank Hausler, estratega jefe de Inversiones de la gestora suiza, con los futuros del Brent para entrega en junio cayendo un 0,2%, a los 90,22 dólares el barril, mientras que los del WTI cayeron 0,3%, a 85,37 dólares. Sin embargo, el estratega considera que, a medio y largo plazo, “todo dependerá de cómo se desarrolle el conflicto, incluso si Israel lanza un ataque de represalia”. Destaca que, por el lado positivo, hay otros grupos de interés que también están intentando calmar la situación.
"Los mercados de renta variable mantienen su solidez fundamental gracias a unos datos económicos mejores de lo previsto y a unos beneficios sólidos. A medio plazo, por tanto, seguimos siendo constructivos respecto a los índices bursátiles", apunta Gregor Hirt, director global de Inversiones de Allianz GI. Añade que las correcciones a corto plazo podrían ofrecer buenos puntos de entrada o de re entrada.
Sin embargo, Hirt destaca que son plenamente conscientes de que el impulso a corto plazo ya era más lento en abril, antes de la eventos de Irán, ya que los datos de inflación inesperadamente elevados en EE.UU. provocaron expectativas de tipos de interés más altos a largo plazo.
Por su parte, Nicolas Forest, director global de Renta Fija de Candriam, considera que la principal amenaza para la economía mundial reside en un aumento del precio del petróleo. "Con casi un tercio de la producción mundial de petróleo, no hace falta recordar la importancia de Oriente Medio para el equilibrio de este mercado. Sin embargo, el lugar de Irán en este equilibrio ha cambiado significativamente: Desde 2021, su producción ha aumentado en más de 1,5 millones de barriles diarios hasta superar hoy los 4 millones", incide.
El director señala que los fondos de Candriam no tienen exposición soberana a Israel, al no estar incluido en el índice de referencia de deuda soberana emergente dada la mayor renta de Israel, y en cuanto a empresas israelíes, tiene un 0,3% de su exposición total a bonos en TEVA, el mayor fabricante de medicamentos genéricos del mundo.
