Cómo afecta a los fondos de pensiones el cambio normativo que amplía los límites de concentración por proveedor

“Cuando alcanzas ciertos límites, la diversificación no solo no aporta valor, sino que lo destruye. Y, en este sentido, a partir de esta concentración de actores, tenías que diversificar obligatoriamente en otros proveedores que no solo no te aportaban valor, sino que te lo restaban. Ahora, aunque no vamos a tener el 50% de las carteras en un único proveedor, disponemos de una mayor flexibilidad para construirlas de forma más eficiente. Todo ello en beneficio de nuestros clientes”, indica Antonio J. Hernández Corona, responsable de Asset Allocation Institucional en BBVA Asset Management.

“La nueva regulación no supondrá ningún cambio sustancial”, coincide Marcos Real, director de Gestión Discrecional en VidaCaixa, ya que “las propias normativas internas nos permiten tener controles muy estrictos en lo que respecta a la concentración por proveedor, siempre en el mejor interés de los partícipes y el cumplimiento de nuestro deber fiduciario”. Sin embargo, reconoce que sí aporta cierta flexibilidad adicional, que -en su opinión- puede ser útil, sobre todo “en aquellos productos mixtos, que invierten en diferentes activos, donde no vas a estar obligado forzosamente a buscar otros proveedores que no te aportan valor”.

La posición de Javier Gayol, responsable de Soluciones Institucionales en Santander Asset Management, va en la misma línea. Asegura que, en lo que respecta a la gestión de los fondos de pensiones en Santander AM, el cambio regulatorio tendrá pocos efectos en la práctica. Pese a esa mayor flexibilidad que aporta el nuevo reglamento, tampoco supondrá variaciones en la construcción de sus carteras porque “seguimos manteniendo una política de control de riesgo consistente en la diversificación por proveedores y eso no cambia. En ningún caso vamos a tener una exposición del 50% a un único proveedor. Aunque no nos marcamos ningún porcentaje máximo, jugamos ese factor de diversificación para controlar el riesgo”, explica.

Juan San Pío, responsable de Ventas para Iberia y Latinoamérica en Amundi ETF, Indexing & Smart Beta, anota que “la ampliación de los límites de concentración del 20% al 50% por gestora de IIC cotizadas, es una buena noticia para los gestores de planes de pensiones que a partir de ahora tendrán más flexibilidad para poder elegir los ETF que cumplen mejor con sus necesidades, sobre todo para poder cubrir más eficientemente las estrategias de ASG donde la gama de producto es más limitada”.