Cómo diversificar una cartera de renta fija global cuando los activos refugio fallan

Antes de 2008, si un gestor de renta fija global quería construir una cartera cuyas fuentes de riesgo estuvieran bien diversificadas, la estrategia podía ser tan fácil como comprar bunds y bonos high yield. Ocho años más tarde, las distorsiones introducidas por los bancos centrales han complicado mucho esta tarea: según datos aportados por Paul Read, gestor de Invesco AM, el 39% de la deuda soberana europea está cotizando con tipos negativos y el 64% de la deuda soberana global presenta una rentabilidad inferior al 1%. La curva de tipos alemana está en negativo hasta los bonos con vencimiento a ocho años, mientras que el bono suizo a diez años ya cotiza a -29 puntos básicos (datos a 28 de abril de 2016). Además, los bonos corporativos europeos con grado de inversión ofrecen un rendimiento medio del 1%.