En los dos primeros meses del año su patrimonio cayó un 3%, hasta los 63.801 millones de euros. Europa y la renta fija siguen ganando posicionamiento en las tres carteras (conservadoras, moderadas y arriesgadas).
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Los fondos perfilados, la versión para inversores minoristas de las carteras de gestión discrecional, suponen una porción cada vez mayor en la industria de fondos españoles. Según los datos que se recogen mensualmente en la revista FundsPeople al cierre de febrero el patrimonio que atesoraban los fondos perfilados (entendidos como fondos de fondos que se incluyan en gamas que cuenten con al menos tres productos) ascendía a 63.801 millones de euros, según los datos de Morningstar. Una cifra que supone el 20% de los 319.000 millones en activos bajo gestión que había en fondos españoles en la misma fecha, según Inverco.
Sin embargo, a diferencia de lo que ha sucedido con la industria en términos generales, los fondos perfilados no han tenido un buen arranque de año, al menos en lo que se refiere a los flujos. Su patrimonio cayó los dos primeros meses del año un 3% con respecto al volumen que acumulaban a finales de 2022. No obstante, la fotografía que dejan sus rentabilidades es de lo más positiva ya que, al cierre del mes de febrero, no había ningún fondo con rentabilidades negativas. Todos acumulaban ganancias. En el caso de los más agresivos, la rentabilidad media se sitúo en 3,28%; en los moderados fue del 2,25% y en los conservadores, del 0,87%.
Los dos grandes cambios en la asignación de activos
En cuanto a los últimos cambios que han hecho estos productos en sus carteras se observan dos que presentan en común las tres carteras, con los datos al cierre de febrero. El primero es que se ha aumentado el peso de Europa en todas ellas y el segundo es que también se ha incrementado la ponderación a fondos de bonos. Tanto que en las tres carteras el peso de Europa ha marcado niveles máximos no vistos en al menos los últimos dos años. En el caso de la exposición a fondos de renta fija, ésta es también la más alta de los últimos dos años en las carteras moderadas y conservadoras.
Fuente: Morningstar. Datos a 28 de febrero de 2023Fuente: Morningstar. Datos a 28 de febrero de 2023Fuente: Morningstar. Datos a 28 de febrero de 2023
Cambios ambos que también recogen las dos firmas colaboradoras de este mes para esta sección de fondos perfilados: Abante Asesores y BBVA AM.
La cartera de Abante
"La fuerte subida de los tipos de interés ha conseguido que el activo vuelva a ser atractivo después de muchos años", explica Álvaro de la Rosa, selector de fondos de renta variable en Abante. En concreto, sus principales posiciones están en crédito europeo de buena calidad a corto plazo, "a lo que añadimos cierta exposición en duración americana y high yield de corto plazo en sus tramos de más calidad. En agregado tenemos una cartera con una duración de 2 años y una TIR esperada superior al 4,5%", explica.
En renta variable su cartera pasa por incluir empresas de calidad, "que han sido capaces de subir precios en este entorno inflacionista con el fin de mantener márgenes y compañías con niveles bajos de endeudamiento". Y geográficamente muestran una sobreponderación por Europa.
Una estrategia muy similar es la que sigue José María de Yraola, responsable de Estrategias Multiactivo en BBVA AM. En renta variable defiende, por ejemplo que "las valoraciones, sobre todo en el caso de la bolsa americana, no son lo suficientemente atractivas de momento en un entorno donde los márgenes empresariales han comenzado a contraerse". Prefieren por tanto en este contexto, la renta fija y más concretamente, la renta fija corporativa.
"Desde un punto de vista estratégico, favorecemos el crédito de alta calidad en un entorno donde los diferenciales todavía son atractivos tras las fuertes ampliaciones del año pasado. Por tramos de la curva, preferimos el corto plazo ya que ajustado por riesgo resulta más atractivo. Por geografías favorecemos tanto Europa como Estados Unidos y emergentes", explica.
