Los mercados emergentes se empiezan a parecer a lo que antiguamente eran los mercados desarrollados. Estas características son las que explica el especialista de inversión de mercados emergentes de Robeco, Kees Verbaas: "debido a la cantidad de problemas que están sufriendo los mercados desarrollados creemos que los mercados emergentes dan un mayor crecimiento con mejores valoraciones y a menor riesgo. La diferencia de crecimiento entre los emergentes y lo desarrollados va a ser de entre un 4% a 5%, mientras que los primeros crecerán entre un 5,0% y 5,5% de media los últimos lo harán a un 1,5%", comenta.
Sobre la economía americana el especialista comenta que, "no es posible estar muy positivo ni muy negativo con la economía de los Estados Unidos ya que el desempleo es un problema importante al igual que el de la vivienda. El país tiene un gran reto de poder encontrar industrias que generen el suficiente empleo. Aun así, creemos que Estados Unidos es uno de los países que ha sabido reinventarse a lo largo de los años y que ha tenido mucho éxito cuando lo ha hecho. Ha sabido recuperarse de otras crisis en el pasado y por ello creemos que 2012 puede ser un buen año".
En Europa donde los problemas económicos son más evidentes, Verbaas lo tiene claro y no se muestra nada positivo especialmente debido al problema que acecha a mucho de los bancos. Sobre las complicaciones de deuda que azotan a muchos de los países de la zona euro, Verbaas cree que, "el problema de deuda de Italia hace que Grecia parezca un juego de niños".
Teniendo todo esto en cuenta, Verbaas opina que la importancia que juegan los mercados desarrollados en las economías emergentes cada vez será menor y la tendencia, dice, va a ir más a un cambio de exportación de los mercados desarrollados hacia los países en vías de desarrollo. "Más de 50% de las exportaciones chinas ya se producen a otros mercados emergentes y en Taiwán y Corea del Sur es más de un 60%", afirma.
Por tanto, el especialista de inversión de Robeco da varias opciones de cómo posicionarse en los mercados emergentes con los productos de la casa. Las dos primeras estrategias son con sus fondos Robeco Emerging Markets Equities y el Robeco Emerging Stars Equities. Ambos se fundamentan en un análisis macroeconómico (top-down) para elegir a los distintos países donde invierten, un análisis de selección de empresas (bottom-up) y una gestión de la divisa para reducir el riesgo y la volatilidad. El segundo de los fondos tiene una concentración mayor.
Modelos cuantitativos
Otras estrategias que recomienda Verbaas son los modelos cuantitativos que tiene Robeco. El fondo Robeco Active Quant Emerging Markets Equities se fundamenta en tres pilares: valoración, sentimiento y momentum. Esta estrategia tiene poca rotación de cartera y a diferencia de otros modelos cuantitativos tiene un horizonte temporal de las inversiones mucho más largo de lo normal (pudiendo sacar mejores rentabilidades que los inversores locales que lo hacen a más corto plazo).
"No te tienen porque recompensar con una mayor rentabilidad por tener mayor riesgo", comenta Verbaas. "Por ello recomendamos el Robeco Emerging Conservative Equities que está basado en un modelo que reduce la volatilidad de los mercados y por tanto hace tener menos pérdidas cuando hay grandes caídas y aprovechar la subida (aunque no toda ella) de los mercados emergentes. Lo bueno de este producto es que ganas más porque pierdes menos", dice.
Mercados locales
La última estrategia propuesta por el especialista es la posibilidad de invertir en un fondo que tiene acceso a los mercados locales tanto indios como chinos. “Para el hindu existe el Robeco Indian Equities, gestionado en India a través de nuestra boutique allí: Canara Robeco. Por otro lado, para el gigante asiático tenemos el Robeco Chinese Equities gestionado desde nuestras oficinas en Hong Kong y que permite aprovecharse del mercado local chino e invertir en acciones A y B locales”.