Cómo se está moviendo un gestor de bolsa europea: actualización del Allianz Europe Equity Growth

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Foto cedida

Una corrección tan severa de la bolsa como la vivida el último mes no deja a nadie intacto, pero no todos han sufrido por igual. “Haber apostado por activos de calidad ha dado sus frutos estos días”, asegura Thorsten Winkelmann. El cogestor del Allianz Europe Equity Growth reconoce que los mercados actualmente están en modo pánico, pero también percibe que los inversores siguen distinguiendo entre buenas y malas compañías. El fondo, con Sello FundsPeople 2020 por su doble calificación de Favorito de los Analistas y Blockbuster, es actualmente el producto de renta variable conducido por una entidad internacional con más patrimonio en España.

Acumula este ejercicio una caída del 18,5% en el año, ligeramente superior al índice de referencia y a la media de su categoría. La cartera ha sufrido por varios factores negativos: el castigo a las aerolíneas vía su exposición a valores como Ryanair o el impacto del Covid-19 en el sector retail en general. “No solo afecta a compañías brick and mortar (físicas). También el comercio online está notando el impacto, nombres como Zalando o Asos. Parece que si las personas están saliendo menos, hay un menor deseo de comprar ropa nueva”, cuenta. Pero también se han beneficiado de factores positivos. Por ejemplo, la exposición al sector salud a través de valores como Unilever o Reckitt Benckiser o de empresas que se beneficiarán del mayor trabajo desde el hogar como ASML o SAP.

Con todo, Winkelmann asegura que el equipo está siendo muy activo y oportunista durante la volatilidad actual. Han recortado en su exposición a valores como Unilever o Reckitt y entrado en ideas como Adidas o CHR Hansen.

Algunas ideas de inversión

En una conferencia, por supuesto, vía telemática, el gestor ha comentado dos ideas representativas de lo que puede esperar un inversor del fondo. Un estilo de gestión centrado en valores de calidad y resistentes.

Una idea nueva en cartera desde febrero es Chr Hansen, empresa danesa especializada en biociencia centrada en el desarrollo de alimentación y nutrición, pero con foco en la salud. La compañía tiene un alto flujo de caja, un margen Ebitda del 30% y varios años de crecimiento a doble dígito. Al equipo gestor le gusta además su exposición a varias tendencias estructurales en el sector de la alimentación: el mayor apetito por comida sana, menos desperdicio, etc.

Es un valor que refleja la filosofía central del fondo; una apuesta por el stock picking, siempre centrada en valores de calidad. “Buceamos a fondo en los balances de las compañías y buscamos empresas en los que haya buena visibilidad”, insiste el gestor.

Porque a día de hoy la calidad es sinónimo de visibilidad en el plan de negocio de una gestora. “La mayoría de compañías en cartera tienen caja neta positiva”, apunta. Es el ejemplo de Ryanair, un valor en el que mantienen la confianza. A pesar de las fuertes turbulencias en el sector de la aviación europea que prevén, Winkelmann destaca los 4.000 millones de euros en caja que mantiene la aerolínea irlandesa, algo que no se puede decir de otros competidores y que, en su opinión, les ayudará a sobresalir frente a otras europeas. El gestor ve una ola de consolidación en el sector europeo en los próximos meses, planes de negocio de aerolíneas más grandes que se tendrán que ralentizar. Y en ese contexto, sienten que Ryanair está bien posicionada para los próximos 5 años.