Podría estar equivocado si pensara que la primera dosis real de inflación en 13 años podría ser el mayor riesgo al que se enfrentan los inversores hoy en día. Al menos eso es lo que revela una encuesta realizada a 42 gestores de carteras, estrategas y economistas de Natixis Investment Managers, con 16 de sus gestores de activos afiliados y miembros de Natixis Corporate & Investment Banking. De hecho, la complacencia puede ser el mayor riesgo al que se enfrentan los inversores, aunque, por supuesto, el mercado está considerando seriamente la inflación.
Los expertos de Natixis también creen que, tras más de un año de pandemia, las consecuencias a largo plazo tardarán en descubrirse. Aun así, creen que las perspectivas para el final del año siguen siendo constructivas, con pocos riesgos en el horizonte, lo que sugiere que los inversores mantengan los ojos abiertos mientras los efectos a largo plazo se desarrollan lentamente.
En el primer semestre de 2021, cuando la mayoría de los indicadores adelantados registraban ganancias de dos dígitos, y de cara al segundo semestre, los estrategas indicaron que, junto con el aumento de los rendimientos, los inversores deberían vigilar la inflación y las valoraciones.
Jack Janasiewicz, gestor de Natixis IM, afirmó que "subsiste la preocupación sobre el pico de crecimiento, y animamos a los inversores que no confundan el pico de crecimiento con el pico de dinamismo. Esperamos que el ritmo de la recuperación se suavice, si bien hasta unos niveles que todavía son muy favorables para los beneficios empresariales".
¿Es la complacencia el verdadero riesgo?
Sorprendentemente o no, los estrategas de Natixis no han identificado ningún riesgo individual que merezca la pena destacar en esta encuesta anual. Además, en una escala de 1 a 10, ningún factor de riesgo obtuvo una puntuación media superior a 7. En general, las opiniones coinciden en un punto: los inversores deben vigilar los riesgos y ser conscientes de las posibles eventos externos negativos.
¿El valor seguirá siendo el líder?
La rotación hacia el valor fue una de las tendencias clave del mercado que surgió con la pandemia. Con la vista puesta en la segunda mitad del año, el 64% de los encuestados cree que al valor aún le quedan unos cuantos meses más, mientras que sólo una cuarta parte (26%) cree que este rendimiento superior podría durar unos cuantos años. Mientras tanto, sólo el 10% cree que la racha del valor ya ha llegado a su fin, y, este es un sentimiento más pronunciado entre el 21% de los encuestados, que han visto un mercado estancado en los dos últimos trimestres de 2021.
"Para que el Valor siga exhibiendo un rendimiento extraordinario, necesitaremos que la inflación sea transitoria y que el gobierno federal siga gastando en materia fiscal", dice Chris Wallis, de Vaughan Nelson Investment Management, una filial de Natixis.
Todo gira en torno a la Fed
De todos los factores que podrían influir en el comportamiento del mercado en la segunda mitad del año, los estrategas creen que los movimientos de la Fed son los más importantes, clasificándolos con un 7,2 sobre 10.
Incluso las perspectivas de los mercados emergentes en la segunda mitad del año también dependen de la Fed, según los encuestados. En otras palabras, el mejor rendimiento de los mercados emergentes dependerá de la estabilidad del dólar y de los tipos de interés.
¿Qué esperar de los mercados emergentes?
Al tener en cuenta los dos grandes temas que han surgido en la pandemia, la ESG y las criptomonedas, los estrategas de Natixis tienen convicciones más fuertes en cuanto a la inversión ASG. A lo largo de la pandemia, las estrategias ESG han obtenido resultados impresionantes tanto en términos de rentabilidad como de crecimiento de los activos.
Aunque se ha hablado mucho de las criptomonedas en el último año, ninguno de los 42 estrategas encuestados las considera una verdadera alternativa a las monedas tradicionales.
¿Y quiénes son los ganadores de la crisis?
En comparación con la encuesta del año pasado, los encuestados vieron pocos cambios en lo que respecta a los ganadores en la post-pandemia. Este año, los estrategas afirman que la tecnología (88%), la sanidad (83%), la inversión ESG (76%) y el sector inmobiliario (74%) son los ganadores de la crisis.
