Conociendo a los equipos de sostenibilidad de las gestoras españolas: AltamarCAM Partners

Integrar la sostenibilidad en los procesos de inversión es una labor llena de retos. La adaptación a una regulación cambiante, el diseño de una metodología robusta, el problema de la fiabilidad de los datos, la comunicación efectiva con los gestores y con otras áreas de las entidades; los desafíos son múltiples. En FundsPeople, nos hemos propuesto conocer mejor a los equipos de inversión sostenible de las gestoras españolas a través de una serie de entrevistas con los responsables y sus equipos. En esta ocasión, nos encontramos con el equipo de AltamarCAM Partners (en adelante AltamarCAM).

El equipo de ESG está formado por seis personas con diferentes trayectorias profesionales, lo que, a su juicio, es una de sus grandes fortalezas. Jörg Höller es su responsable. Viene del mundo de la gestión de riesgos, pero ya en 2018 empezó a diseñar procesos para la inversión ESG en Alemania. A partir de 2021, con la demanda de los clientes y la entrada en vigor de SFDR su trabajo se intensificó y amplió.

Estructura de gobernanza

La estructura de gobernanza se organiza en torno a un Comité ESG, que proporciona orientación estratégica de alto nivel y promueve iniciativas de sostenibilidad. También sirve de puente, conectando a los miembros del Consejo de AltamarCAM (del que algunos son miembros) y a las partes interesadas con la función de sostenibilidad. Este Comité está dirigido por el Chair de ESG, Miguel Zurita. El equipo de ESG está liderado por Jörg Höller. “Nuestra misión es definir y ejecutar la estrategia ESG, aprovechando las diversas competencias del equipo para una integración sistemática", señala el equipo.

El consejo de administración ratifica las decisiones del Comité ESG y asegura la rendición de cuentas, el respaldo y la supervisión en la implementación de la estrategia ESG. También cuentan con un grupo de expertos (el Steering Group) formado por los directores de distintas áreas de la compañía. Aportan su conocimiento especializado, así como sus recomendaciones sobre cumplimiento normativo, inversiones, recursos humanos y necesidades de los clientes. Para Fabiola Fernández-Ladreda, Vice President de ESG "la estructura de gobernanza en torno a ESG es un factor diferenciador frente a otras gestoras. El aporte de los distintos grupos es de gran valor para nosotros." Además, han creado diferentes equipos de trabajo, como el de inversión de impacto, el de comunicación, y el de clima y descarbonización.

Análisis ESG

Jörg Höller trabaja desde la oficina de Colonia, en la que también está otro miembro del equipo: Nick Graetz, analista de ESG, Riesgos y Compliance. “La mayoría de las inversiones de AltamarCAM son a través de fondos. No obstante, tenemos algunas coinversiones y también hemos creado un fondo que va a invertir de forma directa en temas de ciencias de la vida a nivel global, aunque todavía está en período de captación de fondos. Ha sido registrado bajo el artículo 9 de la SFDR”, explica Höller.

Además, cuentan con 23 fondos acogidos al artículo 8 de la SFDR. “Para promover la sostenibilidad, realizamos un engagement activo con los GP (general partners). Contamos con un sistema interno de rating para evaluar el nivel de sofisticación de cada GP en los que invertimos, identificando áreas con potencial de mejora y abriendo un diálogo constructivo con ellos” detalla Höller. También han creado un grupo de trabajo dedicado al engagement junto a miembros de los equipos de inversión. Su objetivo es encontrar el mejor enfoque a la hora de relacionarse con los GP y exponer de forma más eficiente sus ideas de promoción de la ESG.

Due diligence

Los due diligence son una pieza clave a la hora de decidir una inversión. “Lo que solemos hacer es empezar con un screening para ver si en el nuevo fondo o GP hay algo que vaya en contra de nuestra política de exclusiones, en la que hay diez actividades económicas en las que no queremos estar invertidos. Si no hay ningún problema, pasamos a un cuestionario ESG desarrollado internamente que es muy granular y específico", afirma Höller.

Preguntan sobre políticas, control de riesgo, enfoque hacia el cambio climático… "Cada respuesta obtiene una puntuación determinada que nos ayuda a obtener un scoring y a detectar en qué áreas un GP puede tener deficiencias, indicando así en qué temas podemos hacer engagement. Estas conclusiones son presentadas al Comité de Inversión”, añade. Este análisis se repite de forma anual para los GP con una puntuación más baja y cada dos años para aquellos más sofisticados.

“También tenemos un modelo interno de análisis de las carteras una vez que los fondos empiezan a invertir en compañías. Analizamos los riesgos a nivel país, sector, clima y agregamos toda esta información en un reporte que enviamos al gestor y que también incorporamos al informe del fondo de fondos. Nos centramos en señalar los potenciales riesgos ESG en que puedan estar incurriendo estas compañías, aunque intentamos minimizar riesgos con side letters al inicio de la inversión”, añade.

Integración de los datos

Laura Badía, Vice President de ESG, Funds Finance & Analytics lleva seis años en AltamarCAM y forma parte del equipo de ESG, pero también del de análisis de carteras. “En la fase de análisis y due diligence, nos ocupamos de transmitir al equipo de inversión los resultados y el diagnóstico”, comenta. Trabaja con el equipo de IT para digitalizar los procesos ESG. “Todavía queda recorrido, pero hemos conseguido integrar los resultados de las encuestas y de los due diligence en el sistema para facilitar acceso a las respuestas de los GP y a su rating”. También han diseñado un modelo de clima adaptado a TFCD (Task Force for Climate Disclosure) y otro para poder desglosar las contribuciones a los distintos ODS en función de unos KPI definidos para cada clase de activos y tipo de inversión.

Sobre la dificultad para obtener datos en la esfera de los mercados privados, Badía subraya la necesidad de diseñar soluciones propias: “Muchas veces los datos que obtenemos de forma directa con los GP no los tienen los proveedores de datos”. También buscan soluciones con las EET (plantillas ESG europeas) y a través de EDCI (ESG Data Convergence Initiative), una iniciativa de la que forman parte más de 400 GP y LP (Limited Partners) que suministran datos reales a través de una plataforma.

Cumplimiento normativo

Fabiola Fernández-Ladreda es la responsable del equipo en el seguimiento de todas las regulaciones ESG que pueden afectar a toda la gama de fondos de AltamarCAM, por lo que trabaja en colaboración estrecha con los equipos de Legal y Cumplimiento Normativo y de Gestión de Riesgos. Entre sus desafíos, hacer frente a todo lo que va a suponer la implementación de CSRD, SFDR 2, y los reporting de información no financiera.

Sobre los posibles cambios en SFDR, el equipo preferiría que no hubiera un cambio radical y creen que se orientará más hacia un modelo de etiquetas en línea con la normativa británica de la SDR. “Sería beneficioso para los inversores en términos de transparencia y de una mejor definición de los fondos artículo 8, que ahora son un poco cajón de sastre”, afirman.

Sostenibilidad corporativa

En el equipo también hay una persona dedicada a la parte corporativa de la sostenibilidad. “Trabajo con los distintos equipos para ver cómo se están aplicando las estrategias de sostenibilidad de la compañía. También formo parte del grupo de trabajo de clima con la misión de concienciar a todos los empleados respecto a este tema” explica María Milans del Bosch, Associate ESG. La Fundación AltamarCAM es la herramienta a través de la cual la firma y el equipo cumplimos con nuestra responsabilidad hacia la sociedad. “Apoyamos proyectos de salud, educación y venture philantropy en los que nuestro equipo puede participar como voluntarios; actualmente, el 84% de los empleados se involucra con las actividades de la Fundación.”

En la parte de inversiones, María Milans del Bosch forma parte del grupo de trabajo de Impacto. “Estamos en la fase de benchmarking, conociendo las temáticas, el mercado, el escenario” puntualiza.

Perspectivas

Al finalizar, comentando las perspectivas para la inversión sostenible en el segmento de los mercados privados, Höller trae a colación la paradójica situación en América: “El mercado está muy fragmentado. Hay estados demócratas con una aproximación muy sofisticada y otros republicanos que la rechazan.  Ahora bien, si se hace un análisis en mayor profundidad se encuentran casos como el de Texas, gran productor de petróleo, pero también con enormes inversiones en renovables. Sí, hay polarización, pero a largo plazo tenemos claro que hay que seleccionar sectores que no estén opuestos a la ESG si queremos tener éxito como inversores y crear valor”.