El consenso de mercado y los propios mercados han descontando este año que si hay recesión ésta será meramente técnica o, como mucho, leve. Pero Creand Wealth Management discrepa de esa complacencia. De hecho, en el título de su presentación de perspectivas de cara al segundo semestre se preguntan precisamente ¿Hasta cuándo durará la complacencia de los mercados?
A su juicio, no solo prevén que los bancos centrales mantendrán los tipos altos hasta al menos la mitad de 2024. También consideran que hay muchas señales de alerta que están indicando que el peligro de una recesión más o menos pronunciada sigue ahí.
Los datos que preocupan
Miguel Ángel Rico, director de inversiones de Creand Asset Management, subraya al menos cuatro: Las menciones a demanda débil que se están viendo en las presentaciones de resultados de las empresas del S&P500, el aumento de las quiebras en EE.UU, los débiles s de PMI manufacturero tanto en EE.UU como en Europa y Asia y la posibilidad de que haya revisiones a la baja en los beneficios empresariales a medida que se agoten las fuentes que los han sustentado hasta ahora: políticas fiscales atractivas, pricing power y endeudamiento a coste 0. "Los bancos centrales buscando ganar credibilidad siguen haciendo oídos sordos a esas señales y mantienen sus alzas de tipos", explica.
En este contexto y teniendo en cuenta el fuerte rally que han experimentado sobre todo los mercados de renta variable en esta primera mitad del año, la recomendación pasa más por estar invertido en renta fija que en bolsa de cara a los próximos meses. "Ahora pecar de cauto ya no es un problema, ahora te lo pagan y ya no te cuesta dinero. Seguimos recomendado pecar de cauto; más de la mitad del patrimonio debería estar en renta fija", explica Luis Buceta, director de inversiones de Creand WM. En concreto la firma apuesta por aprovechar ampliaciones de spreads en Investment Grade y deuda financiera, sobre todo en tramos senior, y avisa de una cierta infraponderación de activos alternativos, en un escenario donde el coste de oportunidad de estos productos ha caído
En cuanto a renta variable, por valoración defienden que Europa presenta mejores cifras que otras geografías y sectorialmente optan por carteras defensivas con compañías de consumo estable o farma. Eso sí, según advierte Rico: "Hay que ir compañía por compañía".
