¿Cuáles son las 54 gestoras españolas con un patrimonio inferior a los 1.000 millones en fondos?

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Summer Skyes 11, flickr, Creative Commons

En España, aunque en conjunto sólo representan el 7,45% del total de la industria, también hay hueco para gestoras pequeñas que, por número, superan ampliamente a sus mayores. Según datos de Inverco, en la actualidad en nuestro país habría 54 sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva (SGIIC) cuyo patrimonio en fondos de inversión no supera los 1.000 millones de euros, frente a 26 entidades que quedan por encima de esta barrera.

Precisamente en este segundo grupo de entidades -las grandes y medianas- es donde más se ha visto reflejada la reestructuración del sistema bancario español. Un proceso por el que, tal y como se publicó en Funds People y según las Estadísticas Trimestrales de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, casi siete años después de que se iniciara la crisis, la industria española cuenta ahora con 24 SGIIC menos.

El factor fundamental que explica este descenso es, sin duda, la desaparición de las cajas de ahorros y sus respectivas SGIIC. Este tipo de gestoras que, por tamaño, estaban tanto en la parte alta como en la parte baja de la tabla han ido a integrarse en grupos que, generalmente y con excepciones, les superaban por volumen. De esta manera, los grupos grandes se han vuelto más potentes y algunos que antes eran considerados como pequeños han dejado de serlo.   

No obstante, todavía existe un grupo muy amplio de entidades que no han sido objeto de adquisiciones o fusiones y que, en su mayoría, siguen siendo prácticamente las mismas que al inicio de la crisis.

Las gestoras con menos de 1.000 millones de patrimonio

Se trata de un club de gestoras muy variopinto -cuyo punto en común es tener menos de 1.000 millones de euros en patrimonio- en donde tienen cabida firmas de gestión de grupos cuyo negocio esta especializado en el segmento de banca privada o, en otros casos, en seguros y pensiones; así como una serie de SGIIC no pertenecientes a grupos bancarios o aseguradores que podrían ser consideradas como gestoras boutique de tamaño reducido.

Todas ellas, actualmente, representan prácticamente la misma cuota que en diciembre de 2007, dado que su peso sólo ha subido 18 puntos básicos en este periodo. A finales del primer semestre de este año, según Inverco, alcanzaban el 7,45% (por los 13.353 millones de activos bajo gestión que reúnen). Por su parte, las gestoras con un volumen superior a los 1.000 millones acumulan el 92,54% del patrimonio total en fondos de inversión (165.770 millones).

¿Futuras fusiones?

Ahora queda la duda de si todavía queda una segunda reestructuración en la industria española que reduzca el número de entidades pequeñas por unas exigencias normativas que cada vez son más altas, lo que cada vez va a requerir tener un volumen más alto que justifique la actividad. Sin embargo, la unión entre unas y otras, en muchos casos, resulta complicada debido a esas diferencias tan características de cada una.

Posibilidades existen como que, por ejemplo, haya gestoras pertenecientes a bancas privadas o aseguradoras tanto nacionales como internaciones que puedan entrar en una operación corporativa.

Asimismo, que un grupo de gestoras independientes a grupos bancarios se unan entre sí y formen un conglomerado de gestoras boutique con el objetivo de contar con la misma estructura legal y abaratar así los costes. De esta manera, se permitiría a los gestores continuar con su vehículo de inversión, sin duda, el principal activo de estas entidades. 

¿Qué gestoras pertenecen a este club?

Encabeza este ranking de 52 gestoras una que poco tiene que ver con el resto, CatalunyaCaixa Inversio, un claro ejemplo de los últimos coletazos de la reestructuración bancaria. Una entidad que años atrás contaba con un patrimonio muy superior a los 1.000 millones pero que, a finales de junio, tocaba fondo al registrar su mínimo histórico. De todas maneras, al haber sido adquirida por BBVA, pasará en un futuro a estar en manos de una grande y, como ya hicieron en el pasado otras firmas, abandonará este grupo.

Actualmente, el club lo componen, por un lado, seis gestoras con un volumen superior a los 500 millones; otras 28 entidades con un patrimonio entre 100 y 500 millones de euros, y finalmente, hasta 19 que no superan los 100 millones.

Además de los activos conseguidos con vehículos domiciliados en España, muchas de ellas tienen un punto diferencial que no se tiene en consideración en este ranking: la oferta de producto fuera de España.

Luxemburgo

Un paso que decidieron dar muchas de las gestoras pertenecientes a este club ante las dificultades que encontraban en España a la hora de distribuir sus productos al no existir en este periodo las cuentas ómnibus, operativas desde el inicio de este año. 

Una decisión afortunada en la mayoría de los casos ya que, incluso, hay gestoras que ahora cuentan con más volumen en productos domiciliados en el exterior, como es el caso de Cartesio Inversiones, EDM Gestión o A&G Fondos, según los últimos datos extraídos por Morningstar. Entre las 10 firmas con vehículos fuera de España, concretamente en Luxemburgo, suman 1.673 millones de euros.

Ranking

Gestoras Patrimonio 2014 Patrimonio 2013 Luxemburgo
CATALUNYACAIXA INVERSIO     935.714 1.122.019  
CREDIT SUISSE GESTION       925.087 764.168  
AVIVA GESTION               896.838 829.143  
ABANTE ASESORES Gº          643.246 577.871 263.798
GESNORTE                    523.340 510.445  
GVC GAESCO GESTION          521.669 470.016  
BNP PARIBAS ASS. MANG.      514.677 484.199  
CARTESIO INVERSIONES        487.682 368.756 397.864
POPULAR GEST. PRIVADA       483.074 473.990  
CAJA INGENIEROS GESTION     482.951 429.221  
BMN GESTION DE ACTIVOS      463.160 63.167  
EDM GESTION                 416.130 298.078 696.430
INVERSEGUROS GESTION        391.321 398.299  
INVERSIS GESTION            380.442 268.378  
MEDIOLANUM GESTION          361.242 221.699  
GESCONSULT                  349.408 333.976  
CREDIT AGRIC.MERCAG.        316.929 309.723  
GESPROFIT                   312.124 298.688  
FONDITEL                    309.988 301.226  
SEGUROS BILBAO FONDOS       292.871 291.319  
PRIVAT BANK PATRIM.         261.316 231.958  
GESIURIS ASSET MANAG.       246.144 223.876  
ATL 12 CAPITAL GESTION      242.557 200.628  
GESTIFONSA                  241.977 227.488  
MERCHBANC                   197.330 185.257 42.340
ICR INSTITUTION.INV.MNGT.   168.420 168.420  
INTERMONEY GESTION          162.754 137.522  
NMAS1 ASSET MANAGEMENT      143.622 105.340  
OMEGA GEST.DE INVERS.       142.127 65.078  
WELZIA MANAGEMENT           127.250 117.798 23.118
ALTAN CAPITAL               125.000 95.000  
TRESSIS GESTION             124.915 94.673  
GESALCALA                   122.230 121.733  
METAGESTION                 119.490 75.012  
A&G FONDOS                  100.395 86.961 154.391
JPMORGAN GESTION            90.933 92.144  
ALPHA PLUS GESTORA          83.172 66.788  
SIITNEDIF* 79.174 63.842 67.338
CYGNUS ASSET MNGMNT.        76.317 64.300  
GESBUSA                     68.053 62.503  
DUX INVERSORES              65.931 60.788 2.660
ARQUIGEST                   59.696 38.593  
MIRABAUD GESTION            44.128 43.558  
BRIGHTGATE CAPITAL          35.354 44.787 14.454
ACACIA INVERSION            33.701 31.468  
EGERIA ACTIVOS              30.512 20.483  
BELGRAVIA CAPITAL XXI       29.363 22.265 10.526
CREDIGES                    29.201 177.915  
AMISTRA SGIIC               28.688 32.150  
GESINTER                    22.871 19.308  
OPTIMAL ALTERNAT.INVESTM.   19.450 19.840  
EUROAGENTES GESTION         16.396 15.456  
MDEF GESTEFIN               5.126 4.104  
ALTEX PARTNERS GESTION      1.719 3.224  
Total industria 179.123.848 153.833.551  
Total gestoras con menos de 1.000 millones de patrimonio 13.353.205 11.834.641  

Fuente: Patrimonio 2013, datos de Inverco a finales de diciembre. Patrimonio 2014, datos de Inverco a finales de junio (salvo Siitnedif a mayo). Luxemburgo, datos extraidos de Morningstar Direct a 5 de agosto de 2014.