Esta semana los inversores estarán especialmente atentos a la reunión de la Fed. Sobre todo esperan que la Reserva Federal venga a confirmar esa cierta relajación en las alzas de tipos que ya descuenta el mercado. Sin embargo, más allá de que la institución presidida por Jerome Powell suba los tipos 75 pb o 50 pb, la gran pregunta que se hacen ahora los inversores es ¿hasta cuando se seguirá aumentando el precio del dinero? Al fin y al cabo, esto junto con la inflación son los dos grandes temas que abordan estos días las gestoras de fondos cuando comparten sus perspectivas para 2023.
Creand AM es una de esas firmas. Según explica Miguel Ángel Rico, gestor de la firma "podemos estar cerca del techo de subidas de tipos, estamos a un 80/90%, y eso da pie a que el activo de renta fija ofrezca bastante interés". No obstante, defienden que el hecho de alcanzar un techo no implica que podamos ver bajadas de tipos en 2023, al menos no mientras la recesión sea suave como pronostican. "Creemos que los bancos centrales pueden ser más agresivos de lo que el mercado está descontando. Los tipos seguirán elevados en 2023 y no habrá bajadas", afirma Rico, quien considera que la Fed puede incluso alcanzar niveles del 5,5% antes de optar por la estabilización de los mismos. Y detrás de ese pronóstico está que consideran que la inflación se mantendrán en niveles altos, de entre el 2 y el 4% al menos los próximos tres años.
En este contexto, su gran apuesta de cara a 2023 es la renta fija. "La mejor noticia de cara al año que viene es que el inversor conservador puede volver a ser conservador y a obtener rentabilidades atractivas", explica Eduardo Cobian, director de asesoramiento financiero. Y son especialmente positivos con el segmento de deuda corporativa y con los plazos cortos.
El value seguirá fuerte
La visión para la renta variable es más cauta de cara al año que viene. Y lo es por varias razones. La primera es que las valoraciones, pese a estar baratas, pueden abaratarse aún más. "En las comparaciones de las valoraciones con el pasado hay que tener en cuenta que los últimos 10 años han estado marcadas por tipos al 0% y la situación ahora es diferente. Las valoraciones no están tan baratas como ópticamente podría parecer, sobre todo en EE.UU.", afirma Rico. Ya la segunda, es porque consideran que sobre todo en el primer semestre de 2023 asistiremos a rebajas en las estimaciones de beneficios a medida que las compañías vayan dando a conocer sus previsiones de cara al próximo año. No obstante, eso no implica que no haya oportunidades y a nivel relativo son más positivos con Europa en detrimento de EE.UU. y, dentro del mercado europeo, con sectores value como el industrial, el financiero y el energético.
