El fondo de la afiliada de Natixis IM se sitúa en el primer cuartil de su categoría a tres y cinco años con un estilo blend, anti-consenso y de análisis fundamental a la antigua escuela.
El DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe lleva su filosofía de inversión plasmada en el nombre. Archer (arquero, en inglés) es toda una declaración de intenciones en una industria donde predominan los fondos con nombres similares entre sí, como Leaders, Avenir, etc. Por un lado, como los arqueros, el equipo gestor apunta a una selección de activos, pero no a los de muy corto plazo sino mirando lejos en el horizonte (temporal). Y por otro, de nuevo como los arqueros, porque el estilo de gestión es más tradicional, muy de análisis fundamental a la vieja escuela. “Cuando lanzamos el fondo en 2016, completamente desde cero, vimos la oportunidad de hacer algo diferente”, cuenta Don Fitzgerald, co gestor de este fondo con Rating FundsPeople 2023 de la afiliada de Natixis IM.
Y esa filosofía se lleva a la práctica en el espacio de la renta variable paneuropea de pequeña y mediana capitalización. El objetivo: encontrar las mejores ideas de la clase de activos. “Queremos encontrar compañías capaces de crear valor. Empresas que van a ser más valiosas de aquí a cuatro o cinco años”, explica Fitzgerald. Un elemento diferencial de este fondo es su manera de medir la creación de calidad en una compañía. “No solo buscamos un crecimiento en las ventas. Crear valor también puede ser mejorar la eficiencia de capital o los márgenes”, defiende.
Además, al equipo gestor le gusta priorizar ideas no tan de consenso. “No es ser contrarian por ser contrarian pero intentamos evitar los nombres de moda. Preferimos encontrar las joyas ocultas”, explica.
Y, por último, al ser un fondo de mid y small caps los consejos de administración y consejeros delegados son un factor clave en su análisis por la capacidad que tienen de determinar el futuro de una empresa. “No nos gustan los CEOs que están de paso, cuya motivación no esté alineada con la sostenibilidad a largo plazo de la compañía o que tomen riesgos innecesarios solo por el bonus de un año”, insiste Fitzgerald.
Qué explica la consistencia
El DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe cuenta con el Rating FundsPeople 2023 por la consistencia de sus retornos ajustados al riesgo. Una consistencia que Fitzgerald cree que se explica por dos factores.
Primero, por su enfoque blend. La mayoría de fondos de renta variable tienden a un sesgo o bien a un estilo growth o un estilo value, por lo que están más expuestos a la direccionalidad de una tendencia. Para bien y para mal. En cambio, la rentabilidad del DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe no ha dependido tanto de ese sesgo de estilo sino más de la calidad de su stockpicking (selección de valores).
Y segundo, por dos de las tres temáticas que conforman su selección de ideas. “Somos buenos entendiendo el potencial de los negocios y buscando posibles compounders en el mercado, pero dado que muchos otros inversores pescan en este estanque, no creo necesariamente que tengamos una ventaja única en este aspecto.”, reconoce Fitzgerald.
Donde sí siente que tienen una ventaja es en las otras dos patas: el cambio corporativo y la recuperación del mercado. Porque para la cartera también buscan compañías que están pasando por un cambio importante en su modelo de negocio o una restructuración profunda, así como empresas que se encuentran en el punto bajo del ciclo y que son candidatos atractivos para vivir un giro. Es probablemente más sencillo despuntar en este aspecto, dado que hay menos inversores buscando estas oportunidades.
