Un producto con mayor volatilidad que el Dexia Risk Arbitrage
Dexia AM planea registrar en España su fondo Dexia Long Short Risk Arbitrage, un producto domiciliado en Francia y con diez años de historial que ha sido reconvertido a formato UCITS III en diciembre pasado. El fondo, que ofrece liquidez diaria, está gestionado por el mismo equipo que maneja el Dexia Risk Arbitrage.
Dexia AM planea registrar en España su fondo Dexia Long Short Risk Arbitrage, un producto domiciliado en Francia y con diez años de historial que ha sido reconvertido a formato UCITS III en diciembre pasado. El fondo, que ofrece liquidez diaria, está gestionado por el mismo equipo que maneja el Dexia Risk Arbitrage. El producto invierte toda su cartera en estrategias de eventos corporativos: una parte en fusiones y adquisiciones anunciadas y el resto en situaciones especiales. La responsable del equipo, Sophie Elkrief, destaca la importancia de tener más de diez años de experiencia trabajando con la estrategia. “La experiencia permite identificar comportamientos anormales en el mercado. Eso nos ha permitido evitar todas las operaciones que fracasaron tanto en 2008 como en 2009”, explica. El fondo sólo invierte en compañías de Estados Unidos, Canadá y Europa. Tiene una volatilidad superior a la del Dexia Risk Arbitrage (que siempre mantiene al menos un 50% de su cartera en efectivo) y permite ofrecer dos productos con un diferente perfil de riesgo dentro de la misma estrategia. Elkrief espera que la estrategia pueda conseguir rentabilidades entre el 8 y el 10% en este año debido a la cantidad de operaciones ya anunciadas y a un esperado repunte en los movimientos corporativos a medida que los mercados de crédito y la economía se normalicen. Además, señala la gestora, la retirada del mercado de las mesas de tesorería de los grandes bancos deja más oportunidades abiertas para los gestores especializados que siguen operando. Elkrief señala que muchos de sus competidores invierten en distintos activos, lo que los convierte más en fondos global macro que en arbitrajistas de fusiones y adquisiciones puros. “Nuestros fondos se caracterizan por su aversión al riesgo, cubrimos siempre el riesgo de mercado, tenemos un historial de rentabilidad real con un equipo que se ha mantenido estable y además trabajamos en un formato UCITS III”, señala. También destaca que la estrategia mantiene una muy baja correlación con los mercados de renta variable. El equipo llegó a gestionar más de 3.000 millones de euros en esta estrategia y “tuvimos la capacidad de manejar reembolsos récord en los peores momentos de la crisis sin que los resultados se vieran afectados de manera significativa”, comenta Elkrief. El proceso de inversión da mucha importancia a la preservación de capital y a la liquidez de las carteras. La elección de las operaciones se realiza a partir de un análisis fundamental elaborado por profesionales especializados por sectores. “Fuimos capaces de ganar dinero en 2009 (con una rentabilidad del 7.03%) a pesar de estar en el punto más bajo dentro del ciclo de movimientos corporativos”, afirma Elkrief. La responsable del equipo de Risk Aritrage considera que es buen momento para apostar por la estrategia. “Las buenas compañías vuelven a tener posibilidades de financiación a su alcance y muchas están dispuestas a crecer vía adquisiciones. Y no se va a tratar sólo de operaciones pequeñas”, afirma. Espera que las adquisiciones estén motivadas por razones estratégicas y no sólo por motivos financieros, como sucedía hasta 2007, lo que puede elevar la probabilidad de que las operaciones salgan adelante.
