La entidad infrapondera la renta variable y los bonos gubernamentales, mientras aconseja entre un 5% y un 15% a activos alternativos.
La entidad se muestra cauta para la recta final del año. Así lo ha manifestado Miguel Ángel García, director de inversiones de Diaphanum, durante la presentación de sus perspectivas del segundo semestre: "Somos partidarios de adoptar una postura prudente", ha asegurado. Y es que la entidad infrapondera los bonos gubernamentales y la renta variable, mantiene una posición neutral en bonos corporativos y activos alternativos, al tiempo que sobrepondera la tesorería.
Dibujan un escenario macro positivo. Se ha producido la salida de una recesión histórica de la manera más rápida y dinámica de los últimos años. Muy ligado a ello está el mercado laboral y el consumo, que aunque no se ha alcanzado el nivel previo al COVID, el ritmo de recuperación es superior. Y en paralelo, los estímulos de los bancos centrales se sitúan en máximos históricos. Sin embargo, también ve con preocupación el crecimiento de la inflación, el debilitamiento de algunos indicadores adelantados y la posibilidad de una reducción de los estímulos monetarios, así como las altas valoraciones de los activos. Por eso, a pesar de los factores que apoyan invertir en los activos de riesgo, se mantienen prudentes.
"El BCE mantiene el tipo de facilidad de depósito en el -0,5% y los demás tipos de intervención muy bajos y lo mantendrá hasta que se confirme la reactivación económica, salvo que el proceso inflacionista permanezca. En este escenario, la tesorería puede convertirse en un refugio ante la posibilidad de sufrir pérdidas en otros activos con la ventaja que permite bajar la volatilidad de las carteras y aprovechar oportunidades", ha insistido García.
Otros activos
Con respecto a los bonos gubernamentales, la entidad no ve recorrido debido a que el BCE mantiene artificialmente bajas las rentabilidades de los bonos en la Eurozona. Carlos del Campo, miembro del equipo de inversiones de Diaphanum, ha comentado que "en marzo de 2022 terminará el programa de compras y es muy probable que se apruebe otro plan, aunque previsiblemente con un importe inferior". Y ha añadido: "Aunque reduzca las compras, el BCE no permitirá subidas bruscas de las rentabilidades, ya que aumentaría excesivamente los déficits de los Estados".
Por su parte, en renta variable se mantienen infraponderados ya que, en su opinión, aunque se produzca el crecimiento previsto de los beneficios, las valoraciones están muy ajustadas. La escasa rentabilidad de los bonos y el apoyo de los bancos centrales a los mercados ha impulsado a la renta variable. Por regiones, prefieren la bolsa de EE.UU. y emergentes (especialmente China e India), frente Europa y Japón, sobreponderando sectores con resultados predecibles como tecnología, salud y consumo no cíclico.
Además, diaphanum apuesta por activos ilíquidos que ofrezcan una rentabilidad atractiva y una descorrelación frente a la evolución de los mercados financieros. Concretamente, aconseja una proporción entre el 5% y el 15% del patrimonio invertido en este tipo de activos y ve oportunidades en Venture Capital, Private Equity, Renovables, Real Estate e Infraestructuras.
