Defiende que el gran riesgo del mercado no es tanto que los bancos centrales suban tipos sino que se produzca un error en la política monetaria que estrangule a la economía.
La entidad de banca privada A&G Banca privada ha celebrado un encuentro con periodistas en el que ha dado a conocer sus previsiones de mercado así como las novedades fiscales que llegan con este nuevo año.
Con respecto a las perspectivas de mercado que manejan para este 2022 son medianamente optimistas ya que defienden que se asistirá a una normalización monetaria hacia los niveles que manejan los bancos centrales y también a una normalización de la volatilidad y de las valoraciones en renta variable. "Vamos hacia un crecimiento bajo pero con inflaciones bajas. Ómicron ha pospuesto la recuperación económica pero no se cancela", afirma Diego Fernández Elices, director general de Inversiones de A&G.
Los riesgos para este año
De hecho, considera en la lista de riesgos que tiene que asumir el inversor en este 2022 no está tanto la variante Omicron o el conflicto de Ucrania, como que se produzca un error en la política monetaria de los bancos centrales. "El miedo es que una subida de tipos estrangule la economía y ese miedo está siempre en todos los ciclos de subidas de tipos aunque históricamente lo malo para las bolsas son las bajadas de tipos, no las subidas", explica.
Es por ello que desde la firma siguen considerando que la renta variable es la mejor opción también en este 2022. "No pensamos que sea momento de claudicar en renta variable", explica. Eso sí, incide en que la incertidumbre obliga a dar una importancia cada vez mayor a la diversificación de las carteras. "Es importante diversificar las fuentes de diversificación", afirma. Y ahí las inversiones alternativas ganan importancia.
En cuanto a la renta fija, están infraponderados aunque sí ven potencial en algunos tipos de activos como la deuda subordinada financiera, los bonos emergentes asiáticos o algunas emisiones de crédito. "En renta fija queremos buscar un carry eficiente, se trata de sustituir el riesgo tradicional de tipos de interés por el riesgo gestor", apunta Fernández Elices.
El 90% de las sicavs desaparecerán
En cuanto a las novedades fiscales, una de las que más se ha hablado en los últimos meses es el cambio en el régimen fiscal que ha traído consigo la Ley 11/2021 de medidas para la prevención y lucha contra el fraude y que estipula nuevos requisitos para las sicavs si quieren poder aplicar el tipo especial de gravamen al 1%, el mismo del que gozan otros vehículos de inversión colectiva.
Según defiende Francisco González, director de Asesoramiento Patrimonial de A&G, este cambio supone la "muerte" de las sicavs y de hecho, pronostican que "en nuestra casa el 90% dejen de ser sicavs ya que muchas son de grupos familiares y los cambios le llevan a desconfiar de ese vehículo".
Considera sin embargo que la salida que se ha dado desde el Gobierno a los inversores de estos vehículos que califica como “el gran vehículo de la banca privada” ha sido generosa en el caso de los inversores que son personas físicas y no tanto en las jurídicas.
Para estos últimos establece una lista de opciones que van desde la liquidación de la sicav, la fusión con otra sociedad, la redomiciliación o la transformación en otro vehículo de inversión como sociedades de inversión libre o de capital riesgo o en sociedades anónimas o limitadas. Aunque, según explica, una de las modalidades por las que más les preguntan sus clientes como alternativas es también la de unit link.
