El estallido de la burbuja inmobiliaria fue el principal desencadenante de la crisis económica española, pero eso no impide que los gestores de fondos de real estate de nuestro país hayan sabido aprovechar las oportunidades que ofrece este mercado a nivel global. De hecho, y aunque muchos productos se han cerrado al público para resolver problemas internos de liquidez en un contexto de dificultades, 8 de los 13 gestores europeos que invierten en real estate internacional analizados por Citywire han conseguido rentabilidades positivas a tres años, desde el 31 de marzo de 2007 hasta la misma fecha de 2010, si bien la rentabilidad media es negativa (-7,11%).
Entre ellos, Juan José Tenorio es el gestor español con un mayor retorno en el periodo, del 6,53%, lo que le sitúa en el puesto número 7, gracias a su trabajo al frente del fondo Caixa Catalunya Propietat, seguido de Ana María Pérez, gestora del Madrid Patrimonio Inmobiliario (de Gesmadrid, gestora de Caja Madrid), con un retorno del 1,7%.
El primer fondo, con exposición a propiedades inmobiliarias en España, Europa y los países de la OCDE, fue lanzado el 31 de mayo de 2006 y actualmente tiene un patrimonio de 178,6 millones de euros. Su política de inversión está basada en la adquisición de inmuebles de naturaleza urbana para dedicarlos al arrendamiento, con prioridades geográficas consolidadas como Madrid, Barcelona, sus áreas metropolitanas y grandes ciudades. El segundo, lanzado el 31 de marzo de 2003, tiene un patrimonio cercano a 440 millones de euros e invierte entre un 70% y un 90% de sus activos en propiedades inmobiliarias principalmente destinadas al alquiler, tales como viviendas, residencias estudiantiles o de la tercera edad, oficinas, locales comerciales y de ocio o aparcamientos. Un 10% es cash y el resto invierte en renta fija.
En el primer puesto del ránking figuran los gestores de Credit Suisse Dirk Meiwirth y Karl-Heinz Heuss, con retornos del 17,37% a tres años, al frente del fondo CS Property Dynamic, un producto dirigido exclusivamente a inversores institucionales y con exposición mayoritaria a los activos de Alemania y Holanda. La exposición al mercado germano también le dio resultados a Barbara Knofach, al frente del SEB AM Frankfurt, gestora que logró ganancias del 14,3%. Con todo, la supera Esteban de Lope, en segundo lugar, al frente del Deka ImmoblienGlobal, con retabilidades del 15% gracias a su apuesta por el mercado japonés (que representa el 16,7% del fondo), además del británico (el 16,4%) y el francés (el 14%).
En cuanto a los gestores que invierten en el sector europeo, los resultados fueron mejores, con un retorno medio a tres años del 2,94%. De los 17 analizados por Citywire, sólo tres figuran en negativo, y entre ellos está Pedro Ruiz-Olivares, que figuraba al frente del recientemente cerrado Santander Banif Inmobiliario. El mejor en este segmento fue Bernd Ebert, de la firma alemana RREEF Investment, con rentabilidades del 14,67% con su fondo grundbesitz europa RC.