Se trata de un fondo que este año cuenta con Sello FundsPeople, con la calificación Consistente, con un enfoque buy & hold (comprar y mantener) centrado en seleccionar compañías que hayan probado ser ganadoras en el mercado.
El DPAM Invest B Equities Europe Sustainable, fondo que este año cuenta con Sello FundsPeople, con la calificación Consistente, es una estrategia activa y sostenible con un enfoque buy & hold (comprar y mantener) centrado en seleccionar compañías que hayan probado ser ganadoras en el mercado. Se trata de una cartera de acciones europeas de 50 nombres con igual ponderación. Está gestionada por Alexander Roose, quien combina una selección de temas top-down y selección de acciones bottom-up con el objetivo de buscar empresas de alta calidad con alta rentabilidad, fuerte crecimiento y modelos de negocio sólidos, siempre y cuando la empresa cuente con una capitalización mínima de 1.000 millones de euros y aplicando una evaluación sostenible, con un fuerte énfasis en factores ambientales, sociales y de gobernanza (ASG), basada en una combinación de filtros, análisis y compromiso.
“Nuestra estrategia invierte en empresas diversificadas y de alta calidad con una sólida reputación en criterios ASG y valoraciones razonables. Una empresa de alta calidad tiene la posibilidad de ofrecer de forma consistente un crecimiento de los beneficios por acción a largo plazo, con un alto rendimiento del capital invertido. Además, cuenta con un modelo de negocio atractivo, caracterizado por una ventaja competitiva permanente, productos y servicios excepcionales que tienen perspectivas de crecimiento favorables a largo plazo y están respaldados por temáticas seculares. Estas empresas son más bien defensivas, gracias a los sólidos balances, a los ingresos relativamente estables y a los altos márgenes de beneficios. Esto se traduce en un bajo apalancamiento financiero y operativo”, explica a FundsPeople Dries Dury, gestor de renta variable global y sostenible en DPAM.
El fondo tiene una sobreponderación estructural en los sectores de tecnologías de la información, salud e industrial. “Estos sectores suelen ofrecer muchas empresas de buena calidad. Dentro del sector financiero, nuestro posicionamiento se aleja de los bancos convencionales y es bastante único. Nos centramos especialmente en empresas financieras diversificadas. Dentro del sector salud, tenemos una gran exposición a la tecnología médica, como los aparatos auditivos y las empresas de ciencias de la vida. Dentro de la industria, muchas de nuestras compañías proveen soluciones ecológicas, y se benefician de un gran enfoque gubernamental e inversor en la ecología”, subraya Dury.
Durante el periodo de desinversión, han visto importantes caídas en el precio de las acciones de compañías afectadas por interrupciones de negocio a corto plazo. “Las empresas con balances sólidos pueden permitirse el lujo de no sufrir la actual crisis, sin perjudicar su capacidad de beneficios a largo plazo. Como accionistas a largo plazo, hemos aprovechado la oportunidad de invertir en una serie de empresas con oportunidades de negocio atractivas que se han vuelto más baratas durante la reciente venta. Compramos algunas historias de crecimiento interesantes como Alten o Finecobank. Dada la probabilidad de muchos resultados posibles de la pandemia, optamos por invertir en empresas que se benefician o se vieron afectadas por la Covid-19, y compramos KPN y Danone por su perfil defensivo”.
A su juicio, su excelente track record, el enfoque de sostenibilidad basado en una combinación de análisis y compromiso y el hecho de ser reconocidos externamente por terceros independientes (LUXFLAG ESG LABEL y el FEBELFIN hacia la etiqueta de sostenibilidad) son los aspectos que diferencian la estrategia de la de sus competidores.
“Aparte de nuestro posicionamiento único dentro de varios sectores, el enfoque de análisis interno propio de DPAM es un claro factor diferenciador. La generación de ideas suele comenzar analizando temas de crecimiento seculares, como la asistencia sanitaria basada en valores, una alimentación más sana, la eficiencia energética o el consumo de datos en línea. Todas las empresas involucradas suelen estar mapeadas en una cadena de valor. Dentro de cada cadena de valor, generalmente sólo hay un número limitado de empresas que se ajustan a nuestros estrictos requisitos en términos de potencial de crecimiento, rentabilidad, fuerza del modelo de negocio y perfil ASG”, destaca Dury.
El resultado es una cartera bien diversificada, igualmente ponderada, bien equilibrada entre los mercados finales, las geografías y con un alto active share. Como resultado del proceso de selección, el fondo tiene un número significativo de posiciones en empresas de tamaño medio, lo que, según indica, ofrece una exposición pura a nichos de mercado. “Éstas suelen tener mejores perspectivas de crecimiento”, afirma.
Las previsiones de mercado y macroeconómicas sólo tienen una influencia limitada en la estrategia, ya que su objetivo es ser inversores a largo plazo, comprar y mantener.
“Nuestras inversiones no se basan en previsiones a corto plazo. Somos conscientes de la evolución económica, las tendencias a largo plazo y los posibles desequilibrios. Por ejemplo, el envejecimiento de la población es una tendencia a largo plazo (macroeconómica) que impulsa algunas de nuestras posiciones. Sin embargo, en EE.UU., los costes sanitarios son casi el doble de la media del mercado desarrollado. A nivel mundial, los costes de la asistencia sanitaria también están aumentando rápidamente. Esto ha llevado a un mayor enfoque en el gasto sanitario. Como resultado, preferimos tener una baja exposición a posiciones relacionadas con los precios de los fármacos y centrarnos en soluciones que ayuden a la asistencia sanitaria basada en el valor. En términos de la pandemia, y dada su amplia gama de resultados potenciales, nos esforzamos por mantener una cartera equilibrada que consiste en ganadores y perdedores de la COVID-19”, concluye.
