El 20% de los fondos sostenibles españoles están expuestos a las nuevas directrices de ESMA sobre sostenibilidad

El pasado 21 de agosto la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) publicó las traducciones oficiales de las directrices sobre los nombres de los fondos que utilicen el término ASG o términos relacionados con la sostenibilidad, aprobadas el 14 de mayo de 2024. Con ellas se activa un calendario que puede obligar a muchos fondos a o bien cambiar sus nombres o bien adaptar sus características a esas directrices para poder mantener su nombre.  Según explican desde finReg360, esas directrices entran en vigor "para los fondos de nueva creación tres meses después de la publicación de las traducciones, es decir, a partir del 21 de noviembre de 2024, y para los fondos existentes: seis meses más tarde de esta última fecha, es decir, antes del 21 de mayo de 2025".

En concreto, y según los datos de Morningstar recogidos por el equipo de análisis de FundsPeople, el 20% de los fondos españoles clasificados como artículo 8 o 9 según la SFDR, están expuestos a las directrices de ESMA. Sobre el total del universo de fondos españoles, el porcentaje es del 3,37%.

¿Cuáles son las directrices?

Según consta en el documento de ESMA traducido al español (y al resto de idiomas de la Únión Europea), los términos que afectan a los nombres de los fondos y que deben revisarse son:

• Los términos relacionados con la “transición”.  Engloban cualquier término derivado de la palabra de base "transición" y los términos derivados de "mejorar", "progreso", "evolución", "transformación", «cero emisiones netas», etc, explican.

• Términos relacionados con el "medio ambiente". Dice ESMA que se entiende cualquier término que dé al inversor una impresión de la promoción de características medioambientales, por ejemplo, "verde", "medioambiental", "climático", etc. Estos términos también pueden incluir las abreviaturas "ESG10" y "SRI11". –

• Términos relacionados con lo social.  "Significa cualquier palabra que dé al inversor una impresión de la promoción de las características sociales del fondo, por ejemplo, social, igualdad, etc", explican.

• Los términos relacionados con la "gobernanza" que implican cualquier palabra que dé al inversor la impresión de que se centra en la gobernanza, por ejemplo, "gobernanza", "controversias", etc.

•  Para términos relacionados con el "impacto" se entiende cualquier término derivado de esta palabra. Cita como ejemplos "impactante", "con impacto”" etc.

• Por  último, para términos relacionados con la "sostenibilidad" se entiende cualquier término derivado únicamente de la palabra base "sostenible", por ejemplo, "de manera sostenible", "sostenibilidad", etc.

"Apoyamos el espíritu de estas directrices, que buscan asegurar que los fondos realmente hagan lo que dicen y promuevan la transparencia hacia los inversores minoristas, alineando los nombres de los fondos con las empresas en las que invierten”, explica Tom Willman, responsable de regulación en Clarity AI. Sin embargo, advierte de que "podrían surgir problemas iniciales cuando estas directrices entren en vigor, ya que muchos fondos tendrán que desinvertir en ciertas empresas o sectores, cambiar el nombre de sus productos, o arriesgarse a no cumplir con las expectativas establecidas por las directrices".

Qué gestoras y fondos están expuestos

Como se comentaba al principio de este artículo el 20% de los fondos españoles clasificados como artículo 8 o 9 están expuestos a estas nuevas directrices. En total suman 92 productos (se incluyen fondos de firmas españolas registrados en España y también en Luxemburgo) de 29 gestoras diferentes. Desde FundsPeople se ha preguntado a las que cuentan con más productos afectados sus planes a corto plazo para implementar en su gama esas nuevas directrices.

Los próximos pasos de las gestoras

BBVA AM es una de las gestora con más producto susceptible de tener que adaptarse a ESMA. Tiene, de hecho, 14 productos con nombres incluidos en las directrices de ESMA. Entre ellos se encuentran fondos de gestión activa y pasiva en diferentes clases de activo pasando por renta fija, renta variable y carteras multiactivo con diferentes estrategias de inversión. "El efecto de las recomendaciones de ESMA no es homogéneo en las diferentes gamas de producto y estamos analizando las implicaciones de las mismas en las diferentes alternativas mencionadas.", afirman en la gestora.

Santander AM es otra de las gestoras con más productos en cifras absolutas afectados (10, según los datos de Morningstar). Según explican en la gestora, "actualmente estamos analizando en detalle el impacto de las nuevas directrices de ESMA en nuestros productos con el fin identificar si existe alguna potencial desviación con respecto a los requerimientos definidos en las mismas. Una vez concluya el estudio de detalle de todos los fondos tendremos más visibilidad sobre la necesidad o no de realizar las adaptaciones que sean necesarias para cumplir con los nuevos requerimientos", afirman en la gestora. Y matiza que "en caso de considerarse necesario realizar algún cambio en la política de inversión o el nombre de los fondos, lo llevará a cabo en tiempo y forma teniendo en cuenta la fecha de entrada en vigor de las directrices y siempre siguiendo las indicaciones que cada supervisor local proporcione".

También en Gescooperativo cuentan con una amplia gama de productos afectados (seis). Beatriz Gutierrez, subdirectora de Gescooperativo, comenta a este respecto que "en líneas generales cumplen en gran medida con las directrices, por lo que nuestra idea es mantener el nombre de los mismos por lo que se realizarán los ajustes necesarios dentro del plazo establecido".

Caja Ingenieros Gestión es otra de las gestoras con más gama afectada. No tanto por el número de productos (cuatro, según Morningstar) si no por lo que supone sobre el total del patrimonio de la gestora. "Contamos con cuatro fondos implicados a las nuevas directrices de ESMA y que representan el 43% de los activos totales gestionados por la gestora. Estos fondos utilizan términos relacionados con el medioambiente o con el impacto y, después de exhaustivos análisis sobre las nuevas directrices, la valoración preliminar es que no vamos a necesitar cambiar nuestras estrategias de inversión actuales", afirma. De hecho, puntualiza que "teniendo en cuenta casi todas las exclusiones específicas de CTB y PAB, estimamos una afectación de aproximadamente un 2% del patrimonio invertido, lo que implica la salida de una o dos compañías en cada fondo implicado con datos actualizados a 31 de agosto de 2024".