“El actual entorno de crédito no cambiará rápidamente”

El mercado crediticio ha sufrido un cambio radical desde la caída de Lehman Brothers en otoño de 2008 y se ha pasado del nulo coste de apalancarse a un escenario en el que se hace necesario entender sus entresijos, incluida la restricción de las anteriores prácticas, la necesidad de analizar las compañías de forma individual y de comprender que el crédito tiene características diferentes incluso dentro de un mismo sector. “Los diferenciales ya no son los mismos en el mismo sector, pero esta nueva situación ofrece numerosas oportunidades a los gestores y no cambiará muy rápidamente”, comenta Roman Gaiser, gestor del Threadneedle European High Yield Bond Fund y cogestor del Threadneedle Credit Opportunities junto a Barrie Whitman y Alasdair Ross. Preguntado sobre los retornos que pueden obtenerse en crédito frente a la renta variable, responde que muchos inversores en bolsa buscan rentabilidades en línea con los cupones de deuda de entorno al 6%-7% a través de dividendos.