El análisis fundamental, la base de T. Rowe Price Funds SICAV Global High Yield Bond Fund

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Gestión activa y global son dos de las características que presenta este fondo de T. Rowe Price que busca generar alpha pero con un carácter defensivo que les permite recortar las pérdidas cuando el mercado retrocede. La clave para conseguirlo es la importancia que dan al análisis fundamental. "El análisis fundamental es la parte más importante de lo que hacemos: invertimos en un mercado de crédito, y la única manera de entender este mercado está haciendo los deberes", afirma Michael Della Vedova, gestor del fondo. Y para ello mantienen reuniones constantes con los equipos de gestión para analizar "si están cumpliendo sus objetivos, y averiguar si están creando eficiencias, reduciendo costes, mejorando los márgenes y reduciendo el apalancamiento del balance", explica el gestor.

En la actualidad, donde ven las mejores oportunidades es en las empresas operadoras de cable que generar ingresos recurrentes, y de ahí su sobreponderación en sector. No es el único. "También estamos sobreponderados en empresas de servicios públicos, un sector más defensivo dadas las valoraciones relativamente ajustadas en la mayoría de los segmentos del mercado de high yield. Y en determinados segmentos, como las aerolíneas, el juego, y el ocio y entretenimiento, que creemos que podrían seguir beneficiándose de una mayor relajación de las restricciones relacionadas con la pandemia y de más consumo", afirma el gestor.

No obstante, tiene claro que el gran riesgo al que se enfrenta la cartera es ahora mismo una desaceleración económica provocada por la variante delta del COVID-19, unido al alza de la inflación. Eso sí, no ve un riesgo excesivo en cuanto al crédito ya que, según explica "vemos una mejora de las perspectivas de impago a medio plazo, por lo que nos preocupa menos el riesgo de crédito".