"Es necesario que el BCE rebaje los tipos de interés 50 puntos básicos respecto al nivel actual, pero también resulta imprescindible que la autoridad monetaria inicie un masivo programa de alivio cuantitativo de entre uno y cinco billones de euros”. Así lo entiende Jim Leaviss, gestor de renta fija de M&G Investments, quien muestra su convencimiento en que Europa “tiene capacidad para resolver sus problemas”.
En este sentido, uno de los principales escollos que debe salvar su economía es la delicada situación que atraviesa su sistema financiero. “Nadie sabe realmente la magnitud de la exposición de los bancos a la deuda pública periférica”, asegura. Lo que sí se sabe es que “las quitas efectuadas en la deuda soberana hace indispensable una sustancial recapitalización del sistema financiero”, indica.
A su juicio, Europa debería reconducir sus desequilibrios, tanto en lo que se refiere a los superávits de algunas economías del norte del continente como a los déficits del sur. "El enfoque hasta ahora se ha centrado en la reducción del déficit de los periféricos, si bien se está demostrando que esto por sí solo no funciona. La medicina debe ser aplicada a un universo mayor”.
En este entorno macroeconómico, M&G Investments califica de “mediocre” las rentabilidades en torno al 2% que actualmente están ofreciendo la deuda pública de países como Estados Unidos, Alemania o Reino Unido, más aún teniendo en cuenta que unos tipos de interés en los niveles actuales (o incluso bajando) y unos bancos centrales gastando miles de millones en estos activos limita las ventajas de invertir en esta clase de activos.
Por el contrario, Leaviss considera que tanto los bonos que mantienen la calificación de grado de inversión como los de alto rendimiento presentan un buen atractivo a los precios actuales, en especial en comparación con la liquidez, al entender que ambos mercados cotizan a precios de recesión. “En nuestra opinión, las valoraciones actuales están descontando el peor escenario, sin tener en cuenta la posibilidad de un resultado más positivo”, afirma el gestor de renta fija de M&G Investments.