Funds People ha realizado un sondeo entre los máximos responsables de 17 gestoras internacionales para conocer cuál es el producto multiactivo que eligen como primera opción de inversión de cara al próximo año.
En un entorno en el que los mercados de renta variable han corrido mucho y los de renta fija podrían haber tocado techo... ¿cuáles son los fondos multiactivos en los que más sentido tiene invertir en 2018? Como cada año, Funds People ha realizado un sondeo entre los máximos responsables de 17 gestoras internacionales para conocer cuál es el producto mixto por el que apuestan como primera opción de inversión de cara al próximo año. El sondeo, que este año cumple su sexta edición, se realiza siempre a los responsables de las mismas entidades con el objetivo de conocer cuáles son exactamente los productos recomendados y cómo van variando sus preferencias año tras año.
Como dato significativo destaca el hecho de que el 60% de los encuestados escogen como primera opción para invertir en 2018 el mismo fondo multiactivo que habían elegido para invertir en 2017. Como novedad, en esta ocasión, entre las estrategias seleccionadas aparecen fondos con objetivo de rentabilidad, prueba de que estamos ante un entorno de mercado más difícil que hace un año. Sin embargo, como ocurriera doce meses atrás, los productos más recomendados para 2018 siguen siendo los que llevan en su nomenclatura la etiqueta "income", dada la necesidad que las entidades han detectado por la generación de rentas. El 30% de los encuestados han elegido como primera opción en multiactivos un producto de este tipo, así como los mixtos flexibles.
Siguiendo un orden alfabético, les presentamos cuál es el producto elegido por los responsables de cada entidad, los motivos que les han llevado a elegir ese producto y una breve descripción sobre la filosofía del fondo:
La gran apuesta de Marta Marín para 2018 es el Amundi Rendement Plus. Tal y como explica la directora general de Amundi para Iberia, se trata de un fondo mixto de perfil conservador para inversores que busquen una rentabilidad consistente con una volatilidad controlada. "Su enfoque global, flexible y diversificado permite capturar oportunidades en todas las clases de activos, amortiguando los shocks de volatilidad, combinando una cartera central de bonos con estrategias que aportan diversificación. Las convicciones se implementan en base al análisis fundamental y perspectivas macro de Amundi, con un enfoque de presupuesto de riesgo que se asigna a través de las diferentes clases de activos (renta variable, bonos, divisas) y regiones según su volatilidad objetivo. La cartera se controla de forma continua para reaccionar a los cambios del mercado y de las correlaciones entre clases de activos. Estrategia con 13 años de trayectoria y una rentabilidad del 3,68% en lo que va de año (clase P a cierre de octubre)".
El producto mixto con el que se queda Beatriz Barros de Lis, directora general de AXA Investment Managers para España, como primera opción para invertir en 2018 es el AXA WF Global Income Generation. "El acceso a una buena diversificación de las rentas puede resultar complicado para inversores sin los recursos necesarios para realizar un seguimiento permanente de los mercados globales. Este fondo ofrece a los inversores una cartera global flexible y diversificada de bonos y acciones, con especial hincapié en bonos de mayor rentabilidad y acciones de alta rentabilidad por dividendo. Se intenta reducir los riesgos añadidos, utilizando diferentes técnicas para gestionar la naturaleza volátil de los mercados financieros. Pretendemos generar una corriente estable de rentas, habiéndonos fijado un objetivo anual del 2-6%, aunque no está garantizado y obtener una apreciación del capital a medio plazo a través de una asignación dinámica y flexible en una amplia selección mundial de acciones", destaca del producto Barros de Lis.
El producto multiactivo con el que se queda Aitor Jauregui de cara al próximo año es el BSF Style Advantage Fund (Style premia). Tal y como explica el responsable de desarrollo de negocio de BlackRock en Iberia, esta estrategia busca conseguir retornos absolutos y reducir la volatilidad invirtiendo en diferentes clases de activos tratando de arbitrar distintos estilos de gestión que han generado retornos consistentes a largo plazo. “El equipo de gestión implementa estrategias long-short en estilos de gestión como Value, Momentum, Quality, Volatility y Carry a través de una cartera diversificada de más de 2.500 posiciones en renta variable, renta fija, commodities y divisas. La cartera está optimizada para reducir al mínimo los costes de transacción y cada estilo está implementado usando un proceso definido y trasparente, sólo invertimos en instrumentos líquidos. Tiene un objetivo de rentabilidad de cash + 7%, de volatilidad del 7% y presenta una correlación baja con estrategias tradicionales ofreciendo un componente importante de diversificación. El producto está domiciliado en Luxemburgo, es UCITS y cuenta con liquidez diaria”, destaca Jauregui.
El fondo mixto elegido por Sasha Evers es el BNY Mellon Global Real Return (EUR), un producto gestionado por Newton, la especialista en inversión temática global de BNY Mellon. "Es un fondo que persigue obtener un rendimiento de una tasa de efectivo (Euribor) + 4% cada año con un horizonte de inversión de 3 a 5 años, antes de deducir comisiones. No obstante, el fondo podría no lograr rentabilidades positivas y cabe la posibilidad de que se produzcan minusvalías. El fondo invierte, con un enfoque global, en un abanico de clases de activos líquidos (renta variable, renta fija, instrumentos monetarios, REITS y materias primas). También puede utilizar derivados sencillos con fines de cobertura (por ejemplo bond calls y equity put options). En 2018 puede ser una estrategia interesante para inversores conservadores ya que, al ser un producto multiactivo con un objetivo de rentabilidad real (descontando inflación), se comporta bien en entornos volátiles e inciertos. Así lo ha demostrado la estrategia del fondo a lo largo de su historia. El mejor ejemplo es que obtuvo resultados positivos en años difíciles como 2008 y 2011", destaca el director general de BNY Mellon IM para Iberia.
La recomendación de Mario González y Álvaro Fernández Arrieta, directores de distribución de Capital Group para Iberia, es el Capital Group Global Allocation (Lux). "Este fondo se basa en una estrategia americana con más de 14.000 millones en activos bajo gestión y 7 años de histórico, sintetiza la experiencia de Capital Group en fondos mixtos, que se remonta a 1973 cuando lanzamos nuestra primera estrategia mixta en EE.UU. Se trata de un fondo mixto moderado que invierte en renta variable, renta fija y liquidez con el objetivo de ofrecer rentabilidades similares a la renta variable global, pero con menor volatilidad. Dado su enfoque conservador, el fondo tiene un sesgo hacia la protección del capital en mercados bajistas. Se encuentra además en el primer cuartil de rentabilidad de su categoría a 1 y 3 años. Los gestores tienen una experiencia media de 27 años en la industria", indican los responsables.
La opción elegida por Mariano Arenillas para invertir en un producto de multiactivos el año que viene es un producto muy conocido en el mercado español: el Deutsche Concept Kaldemorgen. Tal y como recuerda el responsable de Deutsche Asset Management para España y Portugal, se trata de un fondo flexible multiactivo con un perfil de riesgo moderado gestionado por Klaus Kaldemorgen, gestor de fondos con más de 30 años de experiencia en la entidad alemana. "El objetivo del fondo es lograr un rendimiento total en euros invirtiendo en diferentes mercados e instrumentos según el ciclo económico general y el análisis del equipo gestor. Una gestión integrada del riesgo es un factor fundamental que ofrece acceso de riesgo reducido a los mercados de capital para los inversores que buscan un rendimiento atractivo ajustado al riesgo".
El fondo multiactivo elegido por Sebastián Velasco es el FF Global Multi Asset Income Fund, producto que invierte en todo tipo de activos generadores de rentas a nivel mundial, basándose en el análisis del panorama económico de cada momento. "Durante 2017 los mercados estuvieron más tranquilos de lo que la mayoría de los inversores esperaban. En 2018, la inflación en Estados Unidos es posible que sorprenda a los mercados y sea mayor a lo esperado, lo cual podría ofrecer oportunidades tanto en sus treasuries como en su deuda financiera, algo que intentaremos aprovechar. El año podría también ver renacer el riesgo político en Europa debido a las negociaciones del Brexit, las elecciones italianas y la situación catalana", señala el director general de Fidelity para España y Portugal.
El fondo en el que aconseja Ramón Pereira estar en 2018 es el Franklin Diversified Conservative, producto que forma parte de una gama de tres fondos (los Franklin Diversified Funds) que se gestionan siguiendo la filosofía de Risk Factor Investing, con un objetivo de retorno absoluto. “Se gestionan dentro de un rango de volatilidad y objetivo de rentabilidad definido explícitamente en el objetivo de cada fondo, con un horizonte de tres años. Ambos objetivos (volatilidad/rentabilidad) han sido alcanzados consistentemente desde lanzamiento, obteniendo los tres fondos un comportamiento mejor que la media de su categoría en todos los periodos.En el caso del Franklin Diversified Conservative el objetivo es Euribor +2% con un rango de volatilidad entre el 3% y el 5%. Lanzados en 2006, estos productos han sido gestionados por el mismo equipo gestor desde 2009. Los fondos se encontraban en otra SICAV distinta a la nuestra de Luxemburgo y han pasado a integrarse y registrarse en España en marzo de 2015”, explica el director general de Franklin Templeton para Iberia.
Lucía Catalán, directora general de Goldman Sachs AM para Iberia y Latinoamérica, apuesta para 2018 por el GS Wealthbuilder Multi-Asset.
"Se trata de una gama de fondos con tres perfiles de riesgo (Conservative, Balanced y Growth), dirigidos al cliente retail, con una rentabilidad objetivo, dependiendo del perfil elegido, entre 4% y 7% y con una volatilidad entre 5% y 12%, siendo agnósticos respecto al índice. Esta gama está gestionada por el equipo de Global Portfolio Solutions de Goldman Sachs AM, especializado en construir productos multiactivos, con enfoque en generar rentabilidad ligada a una exhaustiva gestión del riesgo. Los fondos Wealthbuilders se construyen invirtiendo en –pero sin estar limitados a– diferentes estrategias de GSAM, siguiendo una asignación de activos dinámica, diversificada, que incluye el uso de derivados y ETF", explica Catalán.
El fondo mixto por el que apuesta Íñigo Escudero es el Invesco Global Income. Según explica el director de Ventas y de Servicio al Cliente de Invesco para Iberia y Latinoamérica, se trata de un producto multiactivo que permite aprovechar la experiencia en la gestión del equipo de renta fija de Invesco en Henley, liderado por Paul Read y que cuenta con la excelencia del equipo de renta variable global, representado por el director de inversiones de Henley, Nick Mustoe. "El enfoque es flexible y pragmático, con una gestión activa tanto en crédito como en duración, repartiendo un cupón cercano al 5%. Invierte un mínimo del 35% en renta variable, nivel en torno al cual se encuentra actualmente. La cartera de renta fija del fondo está diversificada, en liquidez, deuda soberana y corporativa, tanto de grado de inversión como de alta rentabilidad. El fondo es cuartil 1 tanto en 2017 como a 1 y 3 años", subraya.
El JPM Global Income es el fondo multiactivo recomendado por Javier Dorado como principal apuesta para 2018. Según explica el director general de J.P.Morgan AM para España y Portugal, se trata de un fondo global mixto, que persigue distribuir con carácter trimestral la mayor renta posible (rango de 4 a 6%). "Está gestionado por un equipo de especialistas en asignación de activos que invierten de forma diversificada en una amplia gama de activos con el objetivo de capturar dividendos y cupones para poder distribuirlos a los inversores. Es un fondo que proporciona un complemento perfecto a las rentas tradicionales de los ahorradores e inversores, sobre todo teniendo en cuenta que estas fuentes de ingresos recurrentes hoy en día pagan rentas muy bajas (o incluso negativas si se ajustan por inflación). Su perfil de riesgo equilibrado ha permitido generar rentabilidades muy atractivas ajustadas por riesgo desde su lanzamiento", señala.
Ignacio Rodríguez Añino cree que la gama de M&G Investments de fondos “allocation” está especialmente diseñada para satisfacer las demandas de los inversores en términos de riesgo y rentabilidad positiva a largo plazo. La apuesta concreta del responsable de la gestora británica para España, Portugal y América Latina es el M&G Prudent Allocation. "El fondo cumplirá su tercer aniversario este 2018, está gestionado por Juan Nevado y Craig Moran y hace uso de las finanzas conductuales para identificar las oportunidades de inversión reales y diferenciarlas de movimientos de mercado generados por emociones de los inversores y no por fundamentales económicos. El perfil de inversión del Prudent es más conservador que el del resto de productos de la gama Allocation, con una exposición a renta variable acotada al 35%. El potencial de rentabilidad del fondo se sitúa en el intervalo 3-6% bruto analizando en periodos de tres años consecutivos, aunque la rentabilidad anualizada a 1 año se situaba por encima del 8% a cierre de octubre".
La apuesta de Sophie del Campo para el próximo año es el DNCA Invest Eurose. "En el contexto actual, pensamos que los fondos mixtos de renta fija pueden ser una alternativa interesante a la inversión pura en bonos para los inversores conservadores. En este sentido, el DNCA Invest Europe es un fondo mixto que puede invertir entre un 0 y un 35% de su patrimonio en renta variable, con un enfoque Value, y hasta un 100% en renta fija, con un horizonte de inversión de 3 años. Las grandes fortalezas de este fondo son que cuenta con una relación rentabilidad/riesgo optimizada; y que está gestionado de forma activa por un equipo con perfiles complementarios, que combina la experiencia demostrada de DNCA Invest tanto en la gestión de las posiciones en acciones como en bonos", revela la directora general de Natixis IM para Iberia, Latinoamérica y EE.UU. Offshore.
El Nordea 1 – Stable Return Fund es la solución multiactivo que propone Laura Donzella para invertir en 2018. Lo que destaca la responsable de Nordea para Iberia y Latinoamérica de este conocido producto es el hecho de tener como objetivo la preservación de capital y la generación de rentabilidades estables en un horizonte de inversión de 3 años. "El fondo es gestionado utilizando la reconocida filosofía de inversión del equipo de multiactivos de Nordea: el equilibrio de riesgos. Este enfoque, hace que el fondo tenga un perfil más defensivo que el de las carteras gestionadas siguiendo una clara visión macro, lo cual resulta bastante útil en entornos de mercado turbulentos. Es por esto que muchos inversores consideran esta solución como una alternativa a los activos tradicionales de renta fija. Esto resulta muy importante, ya que con los actuales niveles de tipos y diferenciales, la renta fija tendrá dificultades para generar en los próximos años rentabilidades similares a las que nos tenían acostumbrados", afirma.
Muchos inversores, tras años de evolución muy positiva se preguntan qué hacer ante las altas valoraciones en renta variable y muy cara deuda empresarial. Gonzalo Rengifo aconseja empezar a trabajar en estrategias des-correlacionadas con los mercados y otras clases de activos. En concreto, el director general de Pictet AM para Iberia y Latinoamérica entiende que, en una cartera equilibrada tradicional, es necesaria una combinación apropiada de rentabilidad/riesgo, capturando el potencial de subida y limitando el de bajada. "Es el caso de Pictet Multi Asset Global Opportunities, estrategia multiactivos con gestión muy activa, flexible, de asignación táctica por zonas geográficas, sectores, temáticas y estilos en una amplia gama de activos e instrumentos. Además, hace uso de futuros y ETF para cobertura y gestión de sensibilidad a variaciones de tipos de interés y divisas. Su objetivo de rentabilidad es más de 4%/año con estricto para volatilidades esperadas por debajo de 5%", asevera.
El año que viene en Schroders esperan algunas subidas de tipos por parte de los bancos centrales y una paulatina retirada de los estímulos que han acompañado a la economía de los mercados desarrollados durante los últimos años, si bien seguiremos en un escenario de tipos relativamente bajos que, junto con una inflación todavía controlada, obligará a los inversores a buscar fuentes de rentabilidad más allá de los vehículos tradicionales. Para Carla Bergareche, directora general de la gestora para España y Portugal, "un fondo de inversión multiactivo, flexible, y que ofrezca rentas periódicas puede ser una solución adecuada para afrontar este escenario. Ahora mismo nos encontramos con un contexto relativamente favorable para el dólar, por lo que los mercados emergentes cuentan con la oportunidad de registrar una rentabilidad superior. El Schroder ISF Emerging Multi-Asset Income es un fondo que pretende generar una renta de entre un 4% y un 6% anual, con una volatilidad anualizada entre un 8% y un 16%. La cartera está compuesta fundamentalmente por valores de renta variable, bonos y activos alternativos de países emergentes de todo el mundo o de empresas con gran exposición a países emergentes. El equipo que gestiona el fondo, liderado por Aymeric Forest, cuenta con gran flexibilidad y libertad para seleccionar los activos y títulos que presenten las mejores oportunidades de generación de rentas periódicas, con el fin de sacarles el máximo partido. A cierre de octubre de 2017, el fondo ofreció un retorno del 16,3 % en lo que va de año (clase A Acc USD)".
El fondo mixto elegido por Juan Infante para invertir el próximo año es el UBS Strategy Funds, un producto incorporado en la gama de fondos perfilados que se rige por la política de inversión de UBS, es decir, que es gestionado siguiendo la visión de la casa de UBS Wealth Management. "En total cuenta con cinco perfiles de riesgo: Fixed Income/Yield/Balanced/Growth/Equity. El gestor del fondo combina títulos cuidadosamente seleccionados provenientes de una diversa combinación de países, sectores y compañías con el objetivo de aprovechar atractivas oportunidades de rendimiento y, al mismo tiempo, mantener el control del riesgo", explica el responsable de UBS Asset Management para España y Portugal. Actualmente, en la casa consideran que los argumentos que afirman que la renta variable continuará superando en rentabilidad a otras clases de activos son contundentes y, por ello, se mantienen sobreponderados en renta variable mundial, con una exposición moderada a los activos de riesgo.
