La responsable de Ventas de fondos cotizados de la gestora para España y Portugal explica en una entrevista con Funds People las áreas en las que se está haciendo fuerte su entidad en la industria de ETF.
“El mayor interés sobre los ETF de cara a los próximos años recae en gestión activa”, asegura Lorena Martínez-Olivares, responsable de Ventas de ETF en J.P.Morgan Asset Management para España y Portugal. Su afirmación la fundamenta en una reciente encuesta realizada en el primer semestre del año por J.P.Morgan AM entre 240 inversores profesionales de todo el mundo, que revelaba que los ETF activos son las estrategias en las que los clientes se mostrarán más interesados durante los próximos dos o tres años. Concretamente un 49% señalaba a los ETF activos de renta variable y otro 29% a los ETF activos de renta fija. Es por ese motivo por el que la gestora centrará su esfuerzo en el desarrollo de este tipo de estrategias.
En una entrevista concedida a Funds People, Martínez-Olivares explica cómo la entidad, que empezó a comercializar fondos cotizados en España en el año 2017 y que a nivel global ya cuenta con 32.000 millones de dólares en activos bajo gestión repartidos en 55 productos, ha incorporado estos vehículos a sus motores de gestión. “En J.P.Morgan AM no hemos creado un equipo específico de creación y gestión de ETF, sino que los hemos incorporado a los equipos de gestión existentes. Es decir, nuestros equipos de renta variable de gestión activa son los que se encargan de lanzar los ETF activos de acciones, los de renta fija los ETF activos de bonos… Para nosotros el ETF es simplemente el vehículo”.
Desde su irrupción en el negocio de los fondos cotizados, la entidad ha querido romper la vinculación del ETF con la gestión pasiva. “Todo el mundo relaciona ETF con gestión pasiva, pero en realidad un ETF responde a las siglas Exchange Trading Fund. La palabra pasiva no aparece por ningún lado. Nosotros tenemos ETF que no solamente no replican un índice, sino que ni siquiera lo tienen. En la industria de ETF debes aportar al cliente una ventaja competitiva. En nuestro caso, lo hemos hecho con la incorporación de esa gestión activa y el aprovechamiento de nuestros equipos, experiencia y recursos para lanzar estrategias con bajo tracking error (en torno al 1%) con las que generar una rentabilidad neta superior a la del índice”.
A su juicio, esto es importante en renta fija, donde “el dotar a estos productos de un motor de análisis propio que permita gestionar la duración y la calidad crediticia para batir al índice es un valor añadido”. El ejemplo más claro de hasta qué punto esta estrategia puede funcionar lo vivieron a mediados de año, con sus ETF de renta fija emergente. La gestora acudió a la banca de inversión de J.P.Morgan, quien se encarga de crear los índices de bonos emergentes, para ajustar ese índice en función de tres filtros: liquidez, riesgo y crédito. Esto hizo que el universo se redujese de 700 a 400 emisores, quedando excluidos países como Argentina y Venezuela, lo que el pasado verano permitió a sus ETF batir al JPM EMBI por 30 puntos básicos.
Son en las estrategias de renta fija en las que J.P.Morgan AM está basando su crecimiento en el negocio de ETF. Concretamente, el mayor éxito comercial de la gestora se centra en los productos de deuda de corta duración, en el $ Ultra Short en EE.UU. y el Euro Ultra Short en Europa. Son los productos que han conseguido alcanzar un mayor patrimonio a nivel global. “Cuando el inversor cuenta con mucha liquidez en cartera, como es el caso, busca productos de corto plazo que consigan pagar algo más y que, además, tengan menores costes. Vivimos en un entorno en el que hay que luchar por cada punto básico de rentabilidad, bien por ganarlo, bien a través de asumir menores costes”, subraya Martínez-Olivares.
La renta fija es donde la entidad aprecia unas perspectivas de crecimiento más favorables. “Aunque la renta variable es el mercado donde hay un mayor volumen en ETF, las tasas de crecimiento en renta fija son muy elevadas. Y ahí estamos muy bien posicionados con estrategias a caballo entre la gestión activa y pasiva, pero también más tradicionales, que a cuatro puntos básicos ofrecen exposición a distintos tramos de la curva, mercado americano… Ahí el valor añadido es ser competitivo en precio”. La gestora dispone de un equipo de mercados de capitales que se ocupa de que la réplica se haga de la forma más eficiente posible, que se encarga incluso de ayudar a los clientes a analizar cuál es la mejor forma de operar.
Martínez-Olivares se muestra convencida de que el uso de los ETF de renta fija irá a más. “El interés es cada vez mayor. La política de los bancos centrales nos arrastra a que esto sea así. Los tipos bajos van a permanecer durante mucho tiempo, por lo que debemos seguir siendo innovadores y creativos para poner a disposición de los inversores soluciones que respondan a sus necesidades”, reconoce.
Esto no solo se circunscribe a la renta fija. También afecta a la renta variable, donde la firma tiene previsto realizar un importante esfuerzo a nivel de innovación, concretamente en los temáticos, donde han lanzado el Theme Bot, una herramienta que permite identificar qué temática tiene sentido en cada momento. Es la segunda área en la que, según la encuesta de J.P.Morgan AM, se centrará el interés de los clientes en los próximos años.
