En los primeros seis meses del año la emisión de deuda corporativa ASG ya supera la todo 2020. Estamos hablando de nuevo papel por valor de 350.000 millones de dólares. Y es un mercado que lleva creciendo la última década de manera ininterrumpida. Tal es así que uno de cada cuatro euros recaudados en deuda grado de inversión en 2021 se emitió con objetivos medioambientales o sociales. En high yield la cifra es similar; un 20% de las emisiones totales de este año.
Los bonos ligados a la inversión sostenible han crecido de tal manera que ya no se pueden ignorar por los gestores de renta fija. “Tanto si gestiona carteras sostenibles como si no”, afirma Mario Eisenegger, director de Inversiones en M&G.
El obstáculo, por destacar alguno, es la homogeneidad de la clase de activos. Si bucea en la cartera de su fondo de renta fija ASG lo más probable es que encuentro sobre todo bonos verdes.
Lo vemos bien en el anterior gráfico de M&G. Los bonos verdes siguen siendo la estructura preferida de los emisores corporativos. En lo que va de año se han emitido bonos verdes por valor de 169.000 millones. De ellos, los sectores inmobiliario, de servicios públicos y bancario fueron responsables del 33% de los bonos verdes emitidos este año, según la gestora.
En un reciente artículo mostrábamos cómo la inversión sostenible se canaliza principalmente a través de fondos de renta variable. Y uno de los motivos que detecta EFAMA es por la falta de versatilidad que ofrecen los productos de renta fija ASG. Mientras que una estrategia de bolsa ASG puede plantearse desde distintas temáticas, las estrategias de deuda cuentan con menos componentes para su cartera. Y es que, por ahora, la renta fija ASG es un mercado de bonos verdes.
La gran transformación del mercado de renta fija ASG
Pero el gran matiz es este: por ahora. Porque si analizamos con más detenimiento las nuevas emisiones veremos un punto de inflexión en el mercado de renta fija ASG. Y es que las nuevas emisiones de bonos verdes se mueven en niveles similares a años anteriores. Aunque aún queda la segunda mitad de año, claro. Pero el titular está en las nuevas áreas de crecimiento: los bonos ligados a lo social y a la sostenibilidad.
Los bonos sociales ya han captado 81.000 millones de dólares. Son papel principalmente de supranacionales y bancos, según cuentan desde M&G. Principalmente para financiar proyectos sociales como vivienda social. Otros 64.000 millones han entrado en bonos de sostenibilidad (que combinan objetivos sociales y medioambientales). Es un tipo de deuda que Eisenegger detecta que está ganando popularidad en Estados Unidos.
Los SLB (sustainability-linked bonds) responden por el 10% de todas las emisiones en bonos corporativos ASG en lo que va de año. Es una subida notable en comparación con el 3% que representaron en 2020. Por ahora, la mayoría están ligados a métricas medioambientales. Más fáciles de medir que las sociales, cuenta el experto de M&G.
